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券商研究報告:貨幣政策轉(zhuǎn)折將是A股轉(zhuǎn)暖契機

2008年09月28日 13:43 來源:上海證券報 發(fā)表評論

  東方證券研究報告認為:貨幣政策轉(zhuǎn)折將是市場轉(zhuǎn)暖契機

  直接針對股市的“救市”政策能夠緩解過度恐慌的情緒,但市場真正轉(zhuǎn)暖需要政府出臺一系列拯救實體經(jīng)濟的“松綁”政策,尤其是要堅定地、持續(xù)地放松貨幣政策。貨幣政策通過兩種途徑影響證券市場。一是貨幣政策決定貨幣供應(yīng)量,導(dǎo)致了宏觀流動性的擴張和收縮,進而影響到作為微觀金融市場一部分的股票市場中資金供求關(guān)系的變化,最終影響股票市場的估值水平。第二,貨幣政策的方向性變化對于上市公司的生產(chǎn)和經(jīng)營產(chǎn)生實質(zhì)性的影響,從而改變投資者對于上市公司未來業(yè)績增長的預(yù)期。

  四季度通貨膨脹將不再成為首要問題,而保增長將成為嚴峻的課題。央行適時下調(diào)了貸款基準利率和中小金融機構(gòu)存款準備金率將是一次標志性轉(zhuǎn)變,貨幣政策全面放松的號角已經(jīng)吹響,但力度還遠遠不夠,放松的空間依然巨大。預(yù)計央行將再次調(diào)增貸款額度、再次下調(diào)存款準備金率和存貸款利率。貨幣政策放松或?qū)⒊蔀楣善笔袌鲛D(zhuǎn)暖的契機。一方面,目前央行貨幣政策方向已經(jīng)發(fā)生方向性的轉(zhuǎn)變,而從歷史的角度看,貨幣政策對于實體經(jīng)濟的效果具有一定的時滯性,其累計效果會逐漸顯現(xiàn)。另一方面,中國仍處于工業(yè)化進程的成熟階段,中國經(jīng)濟內(nèi)生增長的動力依然強勁,貨幣政策放松將進一步促進經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展。我們認為:在經(jīng)濟高速增長的背景下,隨著貨幣政策的繼續(xù)放松,股票市場將迎來中長期轉(zhuǎn)暖的契機。

編輯:藍玉貴】
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