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美歐金融監(jiān)管改革“箭在弦上”

2010年06月25日 11:12 來(lái)源:新華網(wǎng) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  危機(jī)促變革。發(fā)源于美國(guó)的金融危機(jī)以及近期出現(xiàn)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī),使美歐金融監(jiān)管改革“箭在弦上,不得不發(fā)”。

  美國(guó)在“沖刺”

  備受矚目的美國(guó)金融監(jiān)管改革目前已進(jìn)入沖刺階段。

  去年6月美國(guó)政府提出改革提案,12月眾議院通過(guò)其金融監(jiān)管改革法案。今年5月,參議院也通過(guò)其版本。之后,兩院成立專門的委員會(huì),就200多項(xiàng)需要補(bǔ)充修改的條目進(jìn)行辯論審定。目前,國(guó)會(huì)兩黨正在就參眾兩院合議的版本進(jìn)行最后的博弈。

  盡管內(nèi)容紛繁蕪雜,但專家普遍認(rèn)為,新法案的要義在于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)。監(jiān)管重點(diǎn)包括消費(fèi)者金融保護(hù)、新的破產(chǎn)清算授權(quán)、銀行業(yè)監(jiān)管和新的資本充足率要求、高管薪酬和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、投資者保護(hù)、彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞等。

  國(guó)際貨幣基金組織官員指出,美國(guó)過(guò)去更多強(qiáng)調(diào)針對(duì)個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的微觀監(jiān)管,而危機(jī)后則轉(zhuǎn)向在整個(gè)體系范圍內(nèi)考察金融風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)目前建議,美聯(lián)儲(chǔ)將擔(dān)負(fù)起宏觀審慎監(jiān)管的責(zé)任,監(jiān)督所有大規(guī)模的、最具關(guān)聯(lián)度的金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)監(jiān)管方對(duì)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提出了更高的資本充足率、杠桿限制和風(fēng)險(xiǎn)集中度要求。

  法案中最引人爭(zhēng)議的內(nèi)容,是對(duì)金融機(jī)構(gòu)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍直接進(jìn)行限制的所謂“沃爾克法則”。即把投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分離,從根本上限制金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)敞口,避免“大而不可倒”現(xiàn)象出現(xiàn)。由于牽涉利益巨大,這一內(nèi)容在立法過(guò)程中引發(fā)激辯,目前未有定案。

  美國(guó)的金融監(jiān)管改革法案反映了美國(guó)從政府到國(guó)會(huì)、從法律界到學(xué)術(shù)界對(duì)本輪金融危機(jī)的全面反思。盡管這一改革藥方并不完美,但體現(xiàn)了美國(guó)較強(qiáng)的自我修正能力,或?qū)⒈燃纭陡窭?斯蒂格爾法案》成為美國(guó)的又一監(jiān)管基石。

  歐盟出“重拳”

  自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),歐盟在加強(qiáng)金融監(jiān)管方面一直很積極。接踵而至的主權(quán)債務(wù)危機(jī)更促使歐盟在此方面頻出重拳。

  今年5月,當(dāng)希臘債務(wù)危機(jī)愈演愈烈之際,德國(guó)率先頒布了裸賣空禁令,禁止針對(duì)歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債及相關(guān)信用違約掉期(CDS)的裸賣空交易,以打擊投機(jī)行為。

  盡管德國(guó)的“單邊主義”做法一度在歐盟內(nèi)部引發(fā)較大爭(zhēng)議,但在上周結(jié)束的歐盟峰會(huì)上,歐盟領(lǐng)導(dǎo)人正式要求歐盟委員會(huì)對(duì)金融衍生品市場(chǎng),尤其是對(duì)賣空交易等拿出切實(shí)監(jiān)管建議。

  同時(shí),信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為也招致歐盟不滿。早在金融危機(jī)爆發(fā)之初,歐盟就對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)展開(kāi)調(diào)查。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,歐盟不僅著手設(shè)立一個(gè)專門機(jī)構(gòu)嚴(yán)管信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),還對(duì)不守規(guī)矩的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了一系列懲罰措施。此外,歐盟經(jīng)過(guò)內(nèi)部激烈爭(zhēng)論,還首次將對(duì)沖基金置于監(jiān)管之下。

  近來(lái),征收銀行稅成為廣受關(guān)注一個(gè)監(jiān)管議題。根據(jù)歐盟委員會(huì)的建議,歐盟各國(guó)將各自征收銀行稅,所得款項(xiàng)用來(lái)設(shè)立一支基金,用于幫助今后陷入困境的銀行,做到有序破產(chǎn)。

  不過(guò),鑒于歐盟立法體系和成員差異的特點(diǎn),歐盟委員會(huì)提出的上述監(jiān)管建議還遠(yuǎn)非定論。在對(duì)衍生品、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管和征收銀行稅方面的進(jìn)展如何,還需繼續(xù)觀察。

  監(jiān)管“全球化”

  金融危機(jī)的巨大沖擊力,將監(jiān)管的“全球化”問(wèn)題提上臺(tái)面。不過(guò),由于現(xiàn)實(shí)條件和制度差異等因素,國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)還存在障礙。

  首先,全球監(jiān)管合作中存在國(guó)家利益之爭(zhēng)?偛吭O(shè)在華盛頓的國(guó)際金融學(xué)會(huì)總裁查爾斯·達(dá)雷華接受新華社記者采訪時(shí)說(shuō),各國(guó)是否真的會(huì)采取統(tǒng)一行動(dòng),創(chuàng)建一個(gè)共同平臺(tái),還是會(huì)根據(jù)各自不同情況分而治之,目前還很難確定。

  二十國(guó)集團(tuán)多倫多峰會(huì)前夕,法德兩國(guó)聯(lián)手,試圖共同推動(dòng)加強(qiáng)全球金融監(jiān)管。法國(guó)總統(tǒng)薩科齊和德國(guó)總理默克爾日前聯(lián)合致信加拿大總理哈珀,敦促峰會(huì)能夠在加強(qiáng)金融監(jiān)管方面繼續(xù)取得進(jìn)展。兩國(guó)主張,二十國(guó)集團(tuán)應(yīng)就征收銀行稅和金融交易稅達(dá)成協(xié)議,并加快對(duì)金融衍生品的監(jiān)管步伐。

  不過(guò),就此前舉行的低級(jí)別會(huì)議成果看,在這一問(wèn)題上,各國(guó)存在不同立場(chǎng),即便在歐洲內(nèi)部也存在不同聲音。還有一些國(guó)家提出,美歐推行監(jiān)管規(guī)則全球化,不利于新興經(jīng)濟(jì)體相關(guān)行業(yè)和市場(chǎng)的發(fā)展,有借規(guī)則維護(hù)既有優(yōu)勢(shì)地位之嫌。

  除了在監(jiān)管全球化問(wèn)題上存在差異,如何在加強(qiáng)監(jiān)管與保持市場(chǎng)活力間尋求平衡也是一個(gè)受到關(guān)注的話題。一些行業(yè)人士指出,監(jiān)管改革不能使全球融資和全球信貸創(chuàng)造受到明顯阻礙,因?yàn)槿绻鹑谙到y(tǒng)缺乏活力,實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不能有效運(yùn)行。

  而關(guān)于金融監(jiān)管能否避免未來(lái)危機(jī)發(fā)生的問(wèn)題,美國(guó)芝加哥大學(xué)教授、國(guó)際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉詹給出了明確答復(fù)——“不能”。美國(guó)馬里蘭大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、金融危機(jī)史專家卡門·賴因哈特認(rèn)為,新的監(jiān)管規(guī)則可能在一定時(shí)段發(fā)揮作用,但如果置于歷史的坐標(biāo)系下,危機(jī)無(wú)法避免。(執(zhí)筆記者謝鵬,參與記者劉麗娜、劉洪、尚軍)

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【編輯:李瑾】
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