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　　兩只中小板股票上市暴漲帶來的“打新”財(cái)富效應(yīng)、大盤股中國建筑即將發(fā)行的消息，這些都成為促使貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格易漲難跌的理由。雖然銀行間市場(chǎng)仍不乏資金，但是回購利率卻繼續(xù)穩(wěn)步上行，昨天7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率較前期的低點(diǎn)已經(jīng)上漲超過40個(gè)基點(diǎn)。

　　IPO是刺激資金漲價(jià)的最重要理由。本周一中國建筑宣布將發(fā)行不超過120億股A股，預(yù)計(jì)融資規(guī)模達(dá)426億元，成為2008年以來A股市場(chǎng)最大規(guī)模的IPO，這將對(duì)市場(chǎng)資金面形成巨大考驗(yàn)。

　　更為重要的是，從已經(jīng)上市的兩只中小板股票的上市表現(xiàn)來看，市場(chǎng)對(duì)于新股發(fā)行制度改革之后的“打新”賺錢效應(yīng)有了直觀認(rèn)識(shí)。桂林三金和萬馬電纜兩只股票上市首日分別暴漲了81.87%和125.48%，意味著新股申購的平均年化收益率達(dá)到了18.7%，甚至超過了新股發(fā)行制度改革之前。

　　如此財(cái)富效應(yīng)之下，各路資金正積極從市場(chǎng)籌措資金。例如，在本周一的市場(chǎng)中，除國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、政策性銀行和郵儲(chǔ)銀行這些主要的資金大戶在凈融出資金之外，其余類型的機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行凈融入操作，其中保險(xiǎn)、券商和基金的凈融入規(guī)模都在百億元以上。

　　值得注意的是，在股市表現(xiàn)令貨幣市場(chǎng)承受更大資金壓力的同時(shí)，本周伊始市場(chǎng)傳出央行可能會(huì)調(diào)整1年期央票發(fā)行節(jié)奏的傳聞。在上周重啟了暫停長達(dá)7個(gè)月之久的1年期央票發(fā)行之后，央行向市場(chǎng)傳遞了明確的資金回籠和利率抬高的信號(hào)；而在大盤IPO啟動(dòng)消息出現(xiàn)之后，市場(chǎng)猜測(cè)央行可能會(huì)在本周考慮暫停1年期央票的發(fā)行，相應(yīng)緩沖市場(chǎng)壓力。

　　對(duì)此市場(chǎng)有多種說法，包括認(rèn)為1年期央票可能改為隔周發(fā)行，一方面繼續(xù)起到抑制資金泛濫吹脹資產(chǎn)泡沫的作用，一方面通過降低發(fā)行頻率來減輕這一緊縮方式對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊。但是也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，1年期央票將采用不定期發(fā)行的方式，央行會(huì)適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)資金面和消息面的變化來進(jìn)行調(diào)整。

　　但無論采用何種方式，市場(chǎng)都認(rèn)為，央票利率將繼續(xù)上行不會(huì)有什么懸念，只是上行的幅度還待觀察，而這將引導(dǎo)市場(chǎng)利率繼續(xù)向上突破。事實(shí)上，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購的7天期品種加權(quán)平均利率從今年1月下旬逐步走出低谷以來，到目前為止已經(jīng)攀升了超過40個(gè)基點(diǎn)，而其上漲速度開始加快就是從今年6月下旬新股發(fā)行制度改革的相關(guān)文件出臺(tái)之后。(記者 秦媛娜)