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　　再融資的標(biāo)準(zhǔn)要進(jìn)一步細(xì)化，既要讓成長(zhǎng)性企業(yè)能夠有效融資,又要防止因盲目擴(kuò)張而進(jìn)行的惡意融資

　　7月7日下午，在北京大北窯招商證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)。隨著大盤(pán)的強(qiáng)勁上揚(yáng)，幾位股民凝重的表情開(kāi)始釋然：“股市跌得太深了，早就該漲了！”從去年10月份的6000多點(diǎn)到今年7月份的2500多點(diǎn)，股民們?cè)俅谓?jīng)歷了中國(guó)股市的暴漲暴跌，股票資產(chǎn)大幅縮水。

　　資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，已經(jīng)成為監(jiān)管層和廣大投資者的共同意愿。堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向，合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，是全力維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的關(guān)鍵，也是監(jiān)管工作的一個(gè)難點(diǎn)。

　　在股市里摸爬滾打十幾年的孫先生說(shuō)，市場(chǎng)的供求平衡太重要了。今年年初引發(fā)股市大幅下挫的導(dǎo)火索，就是多家上市公司公布的巨額再融資計(jì)劃。加上“大小非”集中解禁，基金發(fā)行又沒(méi)跟上，市場(chǎng)供求關(guān)系失衡，股市暴跌也就難免。

　　怎樣合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏？專(zhuān)家分析，當(dāng)前的股市面臨著五個(gè)方面的股票擴(kuò)容壓力：“大小非”解禁，上市公司再融資，新股發(fā)行，大盤(pán)藍(lán)籌股海外回歸，戰(zhàn)略投資者持有的股票解禁。這五個(gè)方面的股票擴(kuò)容給市場(chǎng)造成了巨大的壓力，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌安排，采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行管理和控制。在充分考慮市場(chǎng)承受能力情況下，統(tǒng)一掌握股票擴(kuò)容的節(jié)奏和數(shù)量，維持市場(chǎng)供求的相對(duì)穩(wěn)定，熨平市場(chǎng)因供求關(guān)系變化而產(chǎn)生的大幅波動(dòng)。

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏，需要繼續(xù)強(qiáng)化資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決影響市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的體制性、機(jī)制性問(wèn)題。比如，現(xiàn)在再融資的標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)論是增發(fā)還是可轉(zhuǎn)債都只是一個(gè)籠統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)根據(jù)新問(wèn)題、新情況進(jìn)一步細(xì)化。金融類(lèi)的企業(yè)再融資的比例要進(jìn)行嚴(yán)格控制，不能說(shuō)今天企業(yè)凈資本只有400億元，明天就發(fā)行1000億元，這違背了金融企業(yè)成長(zhǎng)的規(guī)律。上市公司再融資具體標(biāo)準(zhǔn)和條件的修改和制訂，應(yīng)當(dāng)本著這樣的原則：既要讓成長(zhǎng)性企業(yè)能夠有效融資,又要防止因盲目擴(kuò)張而進(jìn)行的惡意融資。

　　也有一些股民表示，企業(yè)在資本市場(chǎng)的融資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)給予投資者的回報(bào)結(jié)合起來(lái)，使權(quán)利與義務(wù)對(duì)等。這樣有利于增加上市公司對(duì)股東的回報(bào)意識(shí)，有效遏制一些上市公司把股市當(dāng)成“提款機(jī)”的惡意“圈錢(qián)”行為。

　　近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司再融資出臺(tái)新規(guī)定：2008年11月30日后，對(duì)于治理結(jié)構(gòu)尚存在未完成整改事項(xiàng)及其他公司治理問(wèn)題的上市公司，證監(jiān)會(huì)不再受理其股權(quán)激勵(lì)及再融資申請(qǐng)。這意味著，上市公司再融資條件開(kāi)始逐步細(xì)化，基礎(chǔ)性制度建設(shè)正進(jìn)一步完善，這對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。(李麗輝)