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　　華富基金日前發(fā)布的今年四季度投資策略報告認為，根據(jù)熊市運行特征分析，A股市場熊市已進入第二階段。基于基本面的長期底部仍未到來，四季度投資策略仍傾向于保守，偏重于防御。

　　該報告表示，今年1-9月，上證指數(shù)自前期最高點6124.04點，到近期最低點1802.33點，最大跌幅約70%，這樣的跌幅位列今年全球之冠，為中國股市歷史第二大跌幅。目前A股2008年動態(tài)市盈率已下降到15倍以下，創(chuàng)歷史最低水平。

　　由于未來全球經(jīng)濟前景不明，并將可能出現(xiàn)較長時間調(diào)整，因此，華富基金在報告中認為，基于宏觀和上市公司基本面好轉(zhuǎn)的長期底部尚未到來。

　　華富基金同時認為，2008年中國經(jīng)濟面臨內(nèi)外諸多問題，經(jīng)濟政策基調(diào)由年初的“雙防”變?yōu)槟壳暗摹耙槐Ｒ豢亍�。從目前�?jīng)濟的態(tài)勢看，未來經(jīng)濟政策將向保增長傾斜，財政政策將趨于擴張，貨幣政策也有望趨于放松。

　　對于未來市場走勢，華富基金在報告中表示，根據(jù)熊市運行特征分析，目前A股市場已經(jīng)進入熊市第二階段。熊市第二階段的特征是有大大小小多次反彈，市場結(jié)束單邊下跌的態(tài)勢，市場恐慌情緒開始緩解。在該階段市場行業(yè)個股的表現(xiàn)開始分化，市場存在結(jié)構(gòu)性機會。

　　最后，華富基金表示，由于判斷基于基本面的長期底部仍未到來，四季度投資策略仍將傾向于保守，仍偏重于防御。一是建議超配內(nèi)需性行業(yè)，主要包括主要消費品、超市、軟件及互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥；二是關(guān)注受益于擴張性財政政策的行業(yè)，主要包括鐵路、軌道交通建設；三是適當關(guān)注受益于刺激經(jīng)濟增長力度加強的周期性行業(yè)，如機械設備行業(yè)、電力行業(yè)等；此外，煤炭股也值得關(guān)注。(徐效鴻)