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　　“貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)馬上體現(xiàn)出來(lái),會(huì)有3-6個(gè)月的滯后過(guò)程,但是股市對(duì)此明天就會(huì)有所反應(yīng)�！贬槍�(duì)央行昨日大幅降息108個(gè)基點(diǎn),同時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求對(duì)此持積極態(tài)度。而和他一樣,昨日受訪的業(yè)內(nèi)人士,多數(shù)也看好股市近日的表現(xiàn)。不過(guò)對(duì)于主要受影響的銀行和地產(chǎn)板塊,市場(chǎng)人士之間存在一定分歧。

　　有利于提振股市信心

　　社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)昨日在受訪時(shí)表示,央行的這次降息幅度雖然較大,但并不讓人意外,隨著經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)的明顯,降息成為市場(chǎng)的共識(shí)。但如此大幅度的降息,表明了央行刺激經(jīng)濟(jì)的決心。他認(rèn)為這對(duì)股市將起正面作用。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為,央行進(jìn)行了近年來(lái)罕見(jiàn)的大力度降息和降低保證金率,是中國(guó)政府為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑所采取的緊急措施,是中國(guó)為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的積極努力,也是執(zhí)行適度寬松的貨幣政策的舉措,可以緩解流動(dòng)性不足對(duì)經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)的影響,也是可以使緊急啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)十條政策發(fā)揮更大的作用�！斑@對(duì)股市也有積極的作用,利率的降低可以讓股票市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的估值水平相應(yīng)的提高,有利于提高投資者的信心,為資本市場(chǎng)發(fā)展提供良好環(huán)境。利率敏感型和高負(fù)債率企業(yè)會(huì)影響比較大,比如地產(chǎn)等行業(yè)。”

　　“降息比預(yù)期的力度要大,這說(shuō)明決策層對(duì)于經(jīng)濟(jì)將面臨的困難,也有了充分的認(rèn)識(shí),保增長(zhǎng)的決心也更為強(qiáng)烈,這有利于修正投資者的悲觀預(yù)期”,廣州證券首席分析師袁季表示。

　　企業(yè)減負(fù)超3000億

　　吳曉求分析,此次政策出臺(tái)對(duì)各行業(yè)屬于“普惠”,他特別提到將利好銀行、地產(chǎn)業(yè)———提高商業(yè)銀行的盈利預(yù)期；緩解地產(chǎn)業(yè)的資金緊張。

　　本次降息幅度達(dá)到108個(gè)基點(diǎn),遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前的市場(chǎng)預(yù)期。華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理莊濤介紹,截至今年10月末,金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額29.83萬(wàn)億元,靜態(tài)測(cè)算,此次降息將降低居民和企業(yè)部門(mén)的財(cái)務(wù)費(fèi)用3000億元,若明年按照15%貸款增長(zhǎng)測(cè)算,此次降息將為明年企業(yè)和居民降低財(cái)務(wù)費(fèi)用3500億元。莊濤表示,本次降息同時(shí)降低了活期存款利率和法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金利率。準(zhǔn)備金率的下調(diào)對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的補(bǔ)充力度更大,而活期存款利率的下降可以有效緩解銀行在降息周期的利差降低問(wèn)題,緩解銀行的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項(xiàng)廷鋒表示,“第四次降息基本上采用了對(duì)稱降息,但分期限、分類別來(lái)看,還是有些差異。分期限看,降息是不對(duì)稱的。期限在半年以內(nèi)的存款降息較小,作為對(duì)沖,期限較小的存款降息幅度超過(guò)108BP,充分兼顧了儲(chǔ)戶、銀行的利益,同時(shí)也表達(dá)了抑制銀行存款定期趨勢(shì)的傾向。分類別看,公積金貸款利率、準(zhǔn)備金利率降息幅度不及108基點(diǎn),而再貼現(xiàn)利率降幅又遠(yuǎn)超過(guò)108基點(diǎn),體現(xiàn)的或許是央行對(duì)銀行盈利水平的維護(hù),以更好地發(fā)揮銀行在保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和維持資本市場(chǎng)穩(wěn)定中的作用。”項(xiàng)廷鋒告訴記者。

　　地產(chǎn)股最受惠

　　富國(guó)基金昨日稱,房地產(chǎn)業(yè)將成為此次降息的直接受益者。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率較高的行業(yè)而言,此次降息均為重大利好。國(guó)投瑞銀基金也認(rèn)為,大幅降息對(duì)房地產(chǎn)股和基建相關(guān)的行業(yè)如機(jī)械,建材的刺激作用最大。

　　莊濤認(rèn)為,地產(chǎn)行業(yè)是“保增長(zhǎng)”的重點(diǎn)。1個(gè)百分點(diǎn)的降息幅度可以使還款人的負(fù)擔(dān)降低5%-10%左右,結(jié)合前期政府對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)稅費(fèi)的減免,累計(jì)效應(yīng)將大大緩解購(gòu)房者的還款壓力,房地產(chǎn)行業(yè)可能提前見(jiàn)底。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生昨日表示,受制于宏觀經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì),市場(chǎng)就此反轉(zhuǎn)可能不大。袁季也認(rèn)為,短期股市受情緒和外圍的影響,但是機(jī)構(gòu)還在觀望政策的效果。博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)基金基金經(jīng)理鄒志新表示,“短期來(lái)看基于政策所產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)仍然存在,長(zhǎng)期而言未來(lái)新的增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)和投資主題也在形成”。

　　降息直接利好債市

　　由于昨日央行降息108個(gè)基點(diǎn),大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期,對(duì)債市形成直接利好。

　　交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項(xiàng)廷鋒昨日表示,目前債券市場(chǎng)反映的降息幅度在150基點(diǎn)左右,而此輪降息周期中降息累計(jì)幅度為162基點(diǎn),降息幅度基本與預(yù)期一致,可謂一步到位。

　　國(guó)投瑞銀基穩(wěn)定增利債券基金基金經(jīng)理韓海平向記者表示,明年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的壓力還是比較大的,存在一定通縮壓力和較大的降息空間。在這樣的環(huán)境中,債券還應(yīng)有一個(gè)比較好的表現(xiàn)�！耙�?yàn)榻衲晡覀兊膫�券收益率下降得比較多,在未來(lái)我們的債券收益率下降的幅度應(yīng)該不如今年。我的一個(gè)基本判斷是,目前債券市場(chǎng)還是處在牛市過(guò)程當(dāng)中,但是下半場(chǎng)的高度不如上半場(chǎng),投資人應(yīng)適當(dāng)降低收益預(yù)期。”。(記者賈肖明)