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　　嘉賓：英大證券研究所所長 李大霄

　　聯(lián)合證券首席分析師 程峰

　　天相投資首席分析師 仇彥英

　　“兩會”即將閉幕。股市是開啟新篇還是原地踏步甚至倒退？“兩會”期間，股市有出乎意料的大漲，也有莫名其妙的下跌，但都在“兩會”前低點上方運行�！皟蓵�”給股市傳遞了什么信息？沒了“兩會”保駕的股市，是向下？還是向上？

　　對股市整體應(yīng)該樂觀

　　羊城晚報：“兩會”給股市傳遞了什么信息？這些信息如何影響股市？

　　仇彥英：“兩會”給我的印象是穩(wěn)定、鼓勁和打氣�，F(xiàn)在看來，除了老美在拖后腿形成負(fù)面以外，其他都好。以美國為首的歐美股市持續(xù)下跌，背后的邏輯是美國經(jīng)濟(jì)不行。但中國不一樣。美國救市效果很差，銀行不肯放貸，又不能行政推動。但中國相反，今年GDP增長目標(biāo)為8%，信貸擴(kuò)張很猛，社會主義制度顯示出高效率。龐大的信貸對經(jīng)濟(jì)的推動將逐漸體現(xiàn)，政府投資打頭陣，起示范效應(yīng)，社會投資隨后將跟隨。中國經(jīng)濟(jì)沒有更糟糕的情況發(fā)生，所以對股市整體應(yīng)該樂觀些。

　　李大霄：推進(jìn)改革和穩(wěn)定股市，是“兩會”給股市傳遞的最主要信息。推進(jìn)改革的內(nèi)容有發(fā)行制度市場化、豐富交易品種、融資融券、提高上市公司質(zhì)量以及推出創(chuàng)業(yè)板等。市場化發(fā)行制度一定是對中小投資者的利益有一定的照顧，定價更加合理。

　　經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在還在非常艱難的復(fù)蘇過程中。政府采取的措施力度很大，4萬億元刺激經(jīng)濟(jì)，十大產(chǎn)業(yè)振興，中央政府以及地方政府推出對房地產(chǎn)的利好政策等。但也并不是一帆風(fēng)順，估計仍有反復(fù)。但中國的復(fù)蘇基礎(chǔ)比歐美好，能比歐美更早地看到曙光。

　　程峰：“兩會”對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇給予強(qiáng)烈預(yù)期，給股市傳遞了信心。加上經(jīng)理人指數(shù)、發(fā)電量回升，2月份貸款仍將超過市場預(yù)期，強(qiáng)大的流動性在“兩會”后繼續(xù)釋放，資金推動下的政策市有望延續(xù)。

　　新股發(fā)行沖擊主要在心理

　　羊城晚報：“兩會”效應(yīng)除了打氣鼓勁，市場更關(guān)注證監(jiān)會負(fù)責(zé)人“兩會”期間關(guān)于新股發(fā)行勢在必行的講話。中國股市的圈錢本質(zhì)對股市的破壞讓股民不寒而栗。沒有新股發(fā)行股市都尚且不夠穩(wěn)定，很多股民擔(dān)心，發(fā)行新股，分流資金，打擊信心，推動新一輪下跌。你們怎么看？

　　李大霄：新股發(fā)行對市場不可避免地形成一些壓力，這是幾乎可以肯定的。但是，市場需要恢復(fù)融資功能，新股發(fā)行確實是勢在必行。特別是創(chuàng)業(yè)板推出比較緊迫。因為在金融危機(jī)背景下，中小企業(yè)融資難，創(chuàng)業(yè)板被賦予了很重要的意義。

　　同樣可以肯定的是，新股發(fā)行需要穩(wěn)定的市場環(huán)境，如果股市低迷，新股發(fā)行就難以進(jìn)行。以此反推，新股發(fā)行之日，一定是市場比較活躍和穩(wěn)定之時。今年一季度，市場有所好轉(zhuǎn)，活躍度有所提高，市場參與者信心有所恢復(fù)，市場環(huán)境離新股發(fā)行所需要的條件更近了些。

　　另外，為了對沖壓力，我估計管理層可能在新股發(fā)行時配套一些利好來“搭秤”。比如推出融資融券，多發(fā)基金以增加資金供應(yīng)等。

　　程峰：新股發(fā)行對股市影響應(yīng)該不會太大，因為市場早有預(yù)期。長期不融資，要股市干什么？但沒太大影響不是沒有影響，影響肯定有，至少分流股市資金，有部分資金退出二級市場專打新股。但是如果股市比較活躍，市場環(huán)境轉(zhuǎn)好了，沖擊就小點。新股發(fā)行的市場環(huán)境要用點位來判斷，我認(rèn)為上證指數(shù)2500點之上才可以。目前市場信心仍然脆弱，新股發(fā)行的市場環(huán)境還不具備。

　　仇彥英：新股發(fā)行越早越好。熊市發(fā)行股票對投資者來說是好事。未來最賺錢的股票通常都是在熊市中發(fā)行的。在牛市中發(fā)行的股票，后來證明都是套人的。像中國石油、中國神華以及中國人壽等，在熊市時，在我們市場認(rèn)為不可承受的時候，到香港發(fā)行了，發(fā)行價很低，讓境外投資者發(fā)了大財，到中國牛市了，對這些股票有需求了，讓它們在牛市中回歸，高價發(fā)行，把全中國股民都套住了。你是股民，你愿意買牛市發(fā)行的股票還是熊市發(fā)行的股票，這不很清楚了嗎？

　　至于說新股發(fā)行對股市造成沖擊，這關(guān)鍵要看目前股票估值是否合理。如果是合理的，沖擊就比較有限，更多是心理層面的沖擊，如果是高估的，不發(fā)行新股也會跌回去。從這個角度看，新股發(fā)行有什么可怕的呢？

　　2000點必須而且應(yīng)該守住

　　羊城晚報：一方面新股發(fā)行勢在必行，一方面外圍股市非常惡劣，你們預(yù)計“兩會”后A股將如何運行？

　　李大霄：外圍股市現(xiàn)在確實很惡劣。但正因為如此，歐美股市以及香港股市很多好股票已經(jīng)跌得很便宜，重要的是，惡劣的市場同時也出現(xiàn)了一些復(fù)蘇跡象，比如原油可能已經(jīng)探底成功，有色金屬價格逐步反彈，波羅的海航運指數(shù)從去年低點的600多點反彈到了目前的2200多點，國內(nèi)的房地產(chǎn)市場成交漸趨活躍，等等。都顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象。

　　對“兩會”后的行情發(fā)展，我的判斷是重心不斷抬高的反復(fù)向好的趨勢。

　　仇彥英：2000點不能跌穿，一旦跌穿，就必須尋求新的平衡點。但這種可能性很小。因為在2000點上方，經(jīng)過了長時間運行，換手非常充分。除非有更惡劣的事情發(fā)生，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比以前更差，但這種事情現(xiàn)在沒有看到。

　　程峰：“兩會”過后的一段時間內(nèi)，市場仍將在2050點到2300點這個箱體內(nèi)震蕩，反復(fù)折騰。但是前期低點2037點不應(yīng)該跌穿，2000點更不應(yīng)該跌穿。如果跌穿，剛剛恢復(fù)的一點市場信心可能重新崩潰，股市就需要回到1800點一帶重新聚集反彈力量，而前期高點2400點將成為較大阻力。

　　現(xiàn)在股市往上走壓力很大，主要是外圍股市持續(xù)下跌。會不會來個金融海嘯第二波？對此機(jī)構(gòu)都憂心忡忡。加上他們普遍等待一季報的明朗，所以沒有買入欲望。但是，不確定性是股市的常態(tài)，等什么都確定了，股市行情可能已經(jīng)走完大半。正如巴菲特所說：“當(dāng)你見到知更鳥的時候，春天已經(jīng)結(jié)束了。”(記者 陳道)