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　　在機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期5月CPI數(shù)據(jù)將同比出現(xiàn)明顯下降時(shí)，昨日公布的5月PPI數(shù)據(jù)卻仍在創(chuàng)新高。以原油為代表的大宗商品價(jià)格的上漲，和四川地震等因素，成為推動(dòng)PPI走高的主要原因。對(duì)于即將公布的5月CPI數(shù)據(jù)，多數(shù)機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

　　大宗商品推動(dòng)PPI上漲

　　5月份PPI同比增長(zhǎng)8.2%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲11.9%，均繼續(xù)創(chuàng)新高。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，導(dǎo)致PPI創(chuàng)出新高的主要推動(dòng)力是國(guó)際原油等大宗商品價(jià)格上漲，同時(shí)來(lái)自國(guó)內(nèi)的地震等因素也對(duì)PPI形成壓力。

　　西南證券認(rèn)為，5月，國(guó)際原油、鋼材、煤炭、糧食等主要大宗商品價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，尤其是原油更是價(jià)格出現(xiàn)加速上漲趨勢(shì)。中、印等新興經(jīng)濟(jì)體以及俄羅斯、東歐對(duì)原材料需求居高不下，支撐了大宗商品價(jià)格中期繼續(xù)高位運(yùn)行，下跌空間有限�？紤]到美元走勢(shì)、大宗商品貿(mào)易形態(tài)的影響，以及我國(guó)是許多原材料主要進(jìn)口國(guó)等因素，本輪物價(jià)上漲更加具有開(kāi)放性特點(diǎn)。

　　長(zhǎng)城證券則認(rèn)為，伴隨美元持續(xù)弱勢(shì)、國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)快速上揚(yáng)，外部物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)逐步提高，而缺乏彈性的人民幣匯率將難以抵擋外部物價(jià)上漲的輸入。由此，長(zhǎng)城證券判斷2008年下半年P(guān)PI仍將上揚(yáng)。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)當(dāng)下采取政府補(bǔ)貼與臨時(shí)價(jià)格控制等措施的潛在后續(xù)影響，也降低了PPI同比增速大幅回落的可能性。

　　對(duì)CPI預(yù)測(cè)普遍較樂(lè)觀

　　今年物價(jià)上漲壓力仍然較大，但下半年CPI將呈回落態(tài)勢(shì)，這在多數(shù)機(jī)構(gòu)中達(dá)成認(rèn)識(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)普遍較樂(lè)觀地預(yù)測(cè)5月CPI數(shù)據(jù)，認(rèn)為同比漲幅將明顯下降至8%以下，其中預(yù)測(cè)5月CPI數(shù)據(jù)為7.7%的占多數(shù)，低的看到7%。

　　機(jī)構(gòu)普遍樂(lè)觀主要有以下原因：一方面，物價(jià)于去年5月開(kāi)始顯著上升，使得去年5月的CPI同比基數(shù)較高，當(dāng)月的翹尾因素逐步下降；另一方面，從今年4月開(kāi)始，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位回落，其中5月環(huán)比下降3.2%左右，這也有助于緩解本輪以食品為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲壓力。對(duì)于震災(zāi)的影響，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為這可能影響局部物價(jià)，對(duì)全國(guó)的影響有限。

　　但物價(jià)上漲的整體形勢(shì)仍未明顯改觀，這讓機(jī)構(gòu)樂(lè)觀中也保持了謹(jǐn)慎。上海證券認(rèn)為，在PPI 的上升階段，CPI 是難以獨(dú)善其身單獨(dú)下降的。因?yàn)镻PI上升意味著物價(jià)上漲預(yù)期形成，這將通過(guò)成本推動(dòng)作用，進(jìn)一步強(qiáng)化CPI 的上漲。目前PPI快速上升，反映出上下游間價(jià)格變動(dòng)的傳導(dǎo)效應(yīng)已經(jīng)普遍出現(xiàn)，PPI向CPI的傳導(dǎo)作用，將使未來(lái)對(duì)物價(jià)上漲的控制面臨更加嚴(yán)峻的形勢(shì)。

　　宏源證券則預(yù)計(jì)，5月份CPI同比漲幅仍在8%左右。其報(bào)告指出，雖然CPI中的食品項(xiàng)目?jī)r(jià)格環(huán)比下降，但國(guó)內(nèi)外能源、資源及初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，勢(shì)必傳導(dǎo)推動(dòng)服務(wù)和非食品項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲。當(dāng)前通過(guò)價(jià)格管制來(lái)延緩物價(jià)上漲壓力，扭曲了價(jià)格體系和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系，也難以持久。另外，隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷提高和國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的日益密切，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)終將傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)價(jià)格體系。 (記者 楊晶)