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PPI“跳水”顯示通縮風(fēng)險(xiǎn)加大 年內(nèi)或再度降息

2008年12月11日 08:22 來源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論



    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日公布的數(shù)據(jù)顯示,11月工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲2.0%,創(chuàng)下31個(gè)月的單月最低漲幅。對(duì)此,分析人士在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示,各種跡象顯示,目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)正在加大,在此背景下,央行年內(nèi)有可能再度降息。

  大宗商品價(jià)格回落帶動(dòng)PPI下行

  統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,11月PPI同比上漲2.0%,較10月下滑4.6個(gè)百分點(diǎn),已經(jīng)接近2004年以來的最低水平,僅次于2006年4月的1.9%。

  申銀萬國(guó)證券研究所研究員李惠勇在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示,工業(yè)品出廠價(jià)格是供求關(guān)系的反映,漲幅大幅下跌背后的原因是全球范圍內(nèi)需求萎縮。他說,從國(guó)際因素來看,世界經(jīng)濟(jì)正面臨30年來的最嚴(yán)重衰退。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期形成后,大宗商品價(jià)格大幅回落,導(dǎo)致我國(guó)的輸入型通貨膨脹壓力降低;從國(guó)內(nèi)因素來看,由于全球需求萎縮,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的鋼鐵、有色等投資品價(jià)格下降,這也成為拉低PPI的重要因素。

  統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,國(guó)際大宗商品價(jià)格劇烈回調(diào)帶動(dòng)PPI大幅下滑。11月,國(guó)內(nèi)原油出廠價(jià)格同比下降14.7%,增幅較10月下降26個(gè)百分點(diǎn)。其他主要工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下滑幅度也很明顯,化工產(chǎn)品與有色金屬11月的出廠價(jià)格均為負(fù)增長(zhǎng),較10月下降10-20個(gè)百分點(diǎn);黑色金屬的出廠價(jià)格雖較去年同期略有上升,同比上漲3.3%,但比上月漲幅下跌12個(gè)百分點(diǎn)。

  莫尼塔咨詢公司首席宏觀分析師馬青指出,雖然PPI漲幅低于市場(chǎng)此前預(yù)期的3%左右,但是由于油價(jià)以及鐵礦石、鋼鐵價(jià)格跌得很快,2%的漲幅其實(shí)也在情理之中。

  年內(nèi)可能再度降息

  李惠勇認(rèn)為,短期之內(nèi),需求降低的趨勢(shì)是難以改變的。各種因素都增加了物價(jià)下行的壓力,預(yù)計(jì)PPI在明年4月甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

  他進(jìn)一步指出,成品油價(jià)格管制可能將在12月放開。屆時(shí),成品油零售價(jià)格勢(shì)必降低,考慮到這一因素,預(yù)計(jì)12月的PPI可能逼近零增長(zhǎng)。

  長(zhǎng)江證券策略分析師時(shí)偉翔說,觀察大宗商品的現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn),通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)正在加大,這種趨勢(shì)說明,2009年發(fā)生通貨緊縮的概率較大。

  有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,混煤的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)回落到2008年1月初的水平;冶金焦的價(jià)格回落到2007年10月份的水平;原油價(jià)格回落到2007年1月份的水平;冷軋價(jià)格回落到2006年初的水平,而型材也回落到2007年6月份的水平;有色金屬中的銅價(jià)格則大幅回落到2005年6月以來的最低水平。

  申銀萬國(guó)的報(bào)告指出,在明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻的情況下,出臺(tái)更多的保增長(zhǎng)措施顯得更加必要和緊迫。

  分析人士認(rèn)為,目前來看,12月底以前再度降息的可能性很大。西南證券高級(jí)宏觀分析師董先安告訴記者,11月數(shù)據(jù)超預(yù)期下降,預(yù)示著出臺(tái)新的調(diào)控措施的可能性在加大。

  董先安說,本月16日,美聯(lián)儲(chǔ)將再度議息,市場(chǎng)對(duì)其降息預(yù)期較為強(qiáng)烈,歐洲等經(jīng)濟(jì)體也可能跟進(jìn),因此,需要密切關(guān)注中國(guó)會(huì)否再次參與全球協(xié)同降息。

  經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)可期

  盡管未來PPI的走勢(shì)不容樂觀,但是市場(chǎng)人士認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的目標(biāo)依然能夠?qū)崿F(xiàn)。

  時(shí)偉翔認(rèn)為,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了2007年10月到2008年8月間的快速上漲與2008年8月以來急速下跌的變化后,PPI的走勢(shì)由于同比因素影響,已經(jīng)不能敏銳地反映工業(yè)品價(jià)格的實(shí)際走勢(shì)。

  數(shù)據(jù)顯示,截至12月9日,邯鄲的冶金煤價(jià)格從2008年12月1日的1350元/噸上漲到1450元/噸;北京地區(qū)的冷軋價(jià)格則從11月24日的4200元/噸上漲到4350元/噸;化工產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。

  時(shí)偉翔說,現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)對(duì)工業(yè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)和資本市場(chǎng)具有積極意義。從工業(yè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)來看,現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)后,企業(yè)按照現(xiàn)貨價(jià)格重新組織生產(chǎn),部分行業(yè)將受益于成本的下降,為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。

  美林發(fā)表研究報(bào)告指出,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格在11月的最后一周連續(xù)下跌后首次上漲,表明經(jīng)濟(jì)信心正在逐步恢復(fù)。

  董先安也指出,明年全球經(jīng)濟(jì)將步入衰退,中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年下半年才能有所好轉(zhuǎn)。

  他認(rèn)為,國(guó)務(wù)院日前宣布推出4萬億的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃,但許多項(xiàng)目的實(shí)施并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生拉動(dòng)作用,需要一個(gè)過程,預(yù)計(jì)要到明年下半年,其效果才能顯現(xiàn)。 (記者 李雁爭(zhēng))

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