世界銀行昨日發(fā)表的《中國經(jīng)濟(jì)季報》建議，增加新股上市和上市公司增發(fā)新股可以達(dá)到平抑股票價格的目的，但當(dāng)前新股存在定價水平偏低的問題，并且普通個人投資者未能從中獲益。
該報告以近20%的篇幅討論了中國股市。世行認(rèn)為，股市如果大幅回落，可能破壞投資者剛剛建立起來的對中國資本市場的信心。其次，某些群體特別是退休人員和低收入者等，如果其金融財富大量損失，可能帶來政策風(fēng)險。
世行提出了一系列市場化的調(diào)控方式。“中國缺乏可投資的資產(chǎn)，使得股票市場投資溢價。”世行認(rèn)為，這是股市迅速上漲的重要原因之一，因此建議增加可投資的資產(chǎn)供給，從而減輕股市價格上漲的壓力，吸收一些流入股市的資金。
可投資的資產(chǎn)包括新股上市、已上市的公司增發(fā)新股和發(fā)行企業(yè)債。當(dāng)前，中國正在推動境外上市的大型國企回歸。但是，世行認(rèn)為，中國存在新股發(fā)行定價偏低的問題。今年頭兩個月，新股上市首日的平均價格比發(fā)行價格高70%。中信銀行上市首日的價格幾乎翻了一番，中國人壽則翻了一倍多。
世行表示，在全球范圍內(nèi)，沒有哪個市場的新股發(fā)行價格像中國A股市場這樣被低估。在香港股市，今年頭幾個月的新股發(fā)行價格和上市首日價格的差異為14%，日本股市為40%，美國股市為10%-20%。
但普通個人投資者未能從較低的新股發(fā)行價格中獲益。世行指出，多數(shù)新股被機(jī)構(gòu)投資者等大型投資者獲得，它們在第一個交易日就獲得了“從天而降的利益”。境外機(jī)構(gòu)投資者也注意到了這種利潤，澳大利亞麥格里銀行今年初設(shè)立了針對中國新股發(fā)行的基金。
世行認(rèn)為，通過增加新股上市來平抑股市的前提必須是“管理得當(dāng)”。此外，上市公司增發(fā)新股也需要謹(jǐn)慎的監(jiān)管，以避免內(nèi)幕交易，并保護(hù)中小投資者的利益。(記者：李若愚）
