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　　5月的黃金震蕩市雖然沒(méi)有那場(chǎng)突如其來(lái)的8級(jí)地震那么不可預(yù)知，但在多空雙方的焦灼之中，下跌通道中如何自救讓很多投資者憂心忡忡。

　　今年國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格于3月17日創(chuàng)下1032美元/盎司的新高，將從去年8月以來(lái)的這輪強(qiáng)勢(shì)上攻推向了一個(gè)高潮。而5月以來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格沒(méi)有延續(xù)前期的上漲速度，一輪大力度的修正持續(xù)至今，至此，市場(chǎng)的不安也開(kāi)始蔓延，而市場(chǎng)上關(guān)于黃金牛市是否能繼續(xù)的爭(zhēng)論也開(kāi)始進(jìn)入白熱化。

　　成都高賽爾研究中心主任王瑞雷分析：“黃金的商品和金融雙重屬性是導(dǎo)致近期金價(jià)調(diào)整的內(nèi)在原因，因?yàn)樯戏礁唿c(diǎn)不斷壓低，因此現(xiàn)在說(shuō)黃金處在下跌修正通道中并不為過(guò)。”但是他認(rèn)為黃金在低位持續(xù)的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，“后市伴隨美國(guó)金融資產(chǎn)的進(jìn)一步貶值加上全球高通貨膨脹的預(yù)期效應(yīng)，金價(jià)很有可能在7、8月份走出強(qiáng)勁上揚(yáng)走勢(shì)�！�

　　而威爾鑫投資楊易君則認(rèn)為，五月金市的調(diào)整可能將進(jìn)一步延續(xù)至六月，但隨著調(diào)整時(shí)間的延長(zhǎng)，調(diào)整幅度存在越來(lái)越大的不確定性，因?yàn)榻饍r(jià)或以調(diào)整時(shí)間換取了理應(yīng)的調(diào)整空間。雖然對(duì)短期內(nèi)金價(jià)不再進(jìn)一步破位下行抱以很大信心，但對(duì)中期走勢(shì)卻依然相對(duì)迷茫。有意思的是，就在投資者對(duì)后市躊躇迷惑之際，此時(shí)預(yù)測(cè)黃金價(jià)格至少漲到2000美元以上的觀點(diǎn)也一刻都沒(méi)有休止。

　　在金價(jià)沖至千元大關(guān)時(shí)市場(chǎng)就有“半山腰”言論，而對(duì)于欲在黃金市場(chǎng)套利的投資者來(lái)說(shuō)，是否又會(huì)重蹈先前長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整修復(fù)格局讓人擔(dān)憂。

　　“旺盛的需求加上遲遲沒(méi)有擴(kuò)大的供給都是支撐商品市場(chǎng)走高的根基，現(xiàn)階段投資于商品指數(shù)的基金規(guī)模超過(guò)2000億美元，伴隨著基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的競(jìng)爭(zhēng)以及商品市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的擴(kuò)散，投資于商品的基金還正以雙位數(shù)增長(zhǎng)�，F(xiàn)階段黃金的牛市蟄伏是為了更好地蓄勢(shì)。”王瑞雷建議穩(wěn)健型投資者靜觀其變，等待新高后跟進(jìn)后市�！岸鴮�(duì)于激進(jìn)一些的投資者來(lái)說(shuō)，今年特別是全球較高的通貨膨脹刺激下，黃金的金融屬性會(huì)更加強(qiáng)烈，季節(jié)性周期會(huì)有一定的弱化，投資者可以在850美元或900美元控制倉(cāng)位的買(mǎi)入。特別需要觀察黃金何時(shí)能擺脫美元和原油的束縛，并在何時(shí)能跳起商品大梁(領(lǐng)漲商品大盤(pán))，此時(shí)，黃金離歷史高點(diǎn)1032美元就不會(huì)太遠(yuǎn)了。”

　　就在6月初，中國(guó)銀行在國(guó)內(nèi)推出了名為“金杠桿”的黃金期權(quán)業(yè)務(wù)，是繼實(shí)物黃金、紙黃金、黃金期貨外的新一類黃金投資渠道。像早已存在于市場(chǎng)間的外匯期權(quán)一樣，黃金期權(quán)也是一種在規(guī)定期限后選擇是否以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣出某種標(biāo)的的權(quán)利，買(mǎi)入期權(quán)只需要交付一筆期權(quán)費(fèi)，收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)鎖定；而賣出期權(quán)則收益固定，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。此次中行推出的黃金期權(quán)還有1比10的比例放大功能，以它的買(mǎi)入期權(quán)“期金寶”為例，它以國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)貨黃金價(jià)格為標(biāo)的，以美元報(bào)價(jià)，交易起點(diǎn)分別是20盎司(買(mǎi)入期權(quán)“期金寶”)和10盎司(賣出期權(quán)“兩金寶”)黃金。如果投資者買(mǎi)入一份看漲“期金寶”，需要交納一筆期權(quán)費(fèi)(一份期權(quán)的市值×購(gòu)買(mǎi)份數(shù))，銀行提供的期權(quán)期限包括從1周、2周和1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月不等的6種期限。如果到期國(guó)際金價(jià)下跌，則投資者損失期權(quán)費(fèi)，不行使期權(quán)；而即使金價(jià)上漲，投資者也只能在(賣出價(jià)-買(mǎi)入價(jià))×份數(shù)高于所付出的期權(quán)費(fèi)時(shí)才能獲利。而如果投資者使用10倍杠桿，即用1000元的期權(quán)費(fèi)可以購(gòu)買(mǎi)市值1萬(wàn)元的買(mǎi)入期權(quán)，在到期行權(quán)時(shí)獲得的收益也相應(yīng)翻倍。

　　由于中行網(wǎng)站未能查詢到相關(guān)黃金期權(quán)的業(yè)務(wù)信息，記者致電中行客服了解到，開(kāi)辦這項(xiàng)業(yè)務(wù)只需要身份證和交易賬戶，而具體的買(mǎi)入和賣出平盤(pán)價(jià)的“點(diǎn)差”并不詳盡。由于黃金期權(quán)是國(guó)際黃金金融衍生交易工具的一種，中國(guó)銀行開(kāi)展黃金期權(quán)交易雖然可被視為國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)黃金交易和場(chǎng)外做市商的有益擴(kuò)展和補(bǔ)充，但是對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)是否合適呢？

　　王瑞雷給記者舉例：投資者可以買(mǎi)入一盎司紙黃金和一份買(mǎi)入看跌黃金期權(quán)，如果此時(shí)黃金價(jià)格900美元，黃金期權(quán)費(fèi)用20美元，當(dāng)黃金價(jià)格上漲至1000美元時(shí)，紙黃金可以獲利100美元，但投資者損失黃金期權(quán)的期權(quán)費(fèi)20美元(權(quán)利金)；另外，同時(shí)買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)，在未來(lái)黃金價(jià)格大幅上漲或下跌之際投資者就可從波動(dòng)率中獲取利潤(rùn)。

　　“由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的鎖定，在投資成本具有吸引力的情況下，黃金市場(chǎng)的初學(xué)者以及產(chǎn)金企業(yè)均適合參與黃金期權(quán)交易�！彼�介紹，由于黃金期權(quán)可以與黃金現(xiàn)貨和黃金期權(quán)組合出更多的交易策略，因此投資者對(duì)黃金期權(quán)的學(xué)習(xí)也是非常必要的，不僅可以知道自身投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值，還可以利用期權(quán)市場(chǎng)讓自身的收益最大化。(記者 涂艷)