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　　能否降低股票交易傭金成了近期眾多投資者關(guān)心的話題。

　　在目前證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下，一方面，券商打起了傭金戰(zhàn)，傭金一直在下降，另一方面，投資者，尤其是中小投資者仍覺(jué)得傭金過(guò)高，如何既能讓中小投資者逐漸享受到更低交易成本和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，又能讓券商生存、發(fā)展，已成為證券業(yè)亟待解決的問(wèn)題。(新華社電)

　　傭金大幅下降

　　“牛市中賺錢，熊市中虧損，對(duì)一般的小股民來(lái)說(shuō)本來(lái)資金量就小，肯定是希望降低交易成本�！鄙虾９擅窳_女士對(duì)記者說(shuō)。

　　而中國(guó)投資者一直有高換手率的偏好。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷曾向記者表示，在過(guò)去15年中A股的年均換手率高達(dá)500%。因此，在市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間低迷中，很多中小投資者沒(méi)有獲得投資收益，卻給證券公司“貢獻(xiàn)”了不少傭金。

　　與此同時(shí)，由于市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)與股民參與熱情在熊市的大大降低，券商為了吸引客戶開(kāi)戶不斷下調(diào)傭金，整個(gè)行業(yè)的平均傭金水平自2001年以來(lái)持續(xù)下降。 　

　　國(guó)元證券上海東方路證券營(yíng)業(yè)部客戶經(jīng)理甘露表示，由于一年多來(lái)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期不景氣，為了吸引客源，不少券商已打起了“傭金戰(zhàn)”。

　　對(duì)此，新華社記者通過(guò)對(duì)上海大、中、小型不同券商傭金水平調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前券商的網(wǎng)上交易傭金費(fèi)率基本上以1.3%。為基準(zhǔn)，針對(duì)不同投資者進(jìn)行上下浮動(dòng)，而決定傭金高低的標(biāo)準(zhǔn)，主要是開(kāi)戶者的資金量與交易量。

　　“目前股票交易傭金的差別主要來(lái)自于地域和客戶類別的不同�！眹�(guó)泰君安券商行業(yè)分析師梁靜指出，“就地域差別看，深圳等金融發(fā)達(dá)城市的平均傭金水平目前基本都已降至1%。以下，而部分內(nèi)陸欠發(fā)達(dá)地區(qū)則在2%。以上�！彼�認(rèn)為這主要是因?yàn)榘l(fā)達(dá)地區(qū)證券營(yíng)業(yè)部眾多，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)反之。另外，就開(kāi)戶者差別看，機(jī)構(gòu)或大戶等資金量或交易量大的客戶享受較低的傭金費(fèi)率，而中小股民則反之。

　　對(duì)于資金量和成交量相對(duì)較小的中小散戶來(lái)說(shuō)，雖然交易股票的成本在大幅下降，但在市場(chǎng)表現(xiàn)不佳之時(shí)，他們對(duì)交易成本的容忍度在不斷降低。

　　券商對(duì)傭金越來(lái)越依賴

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)然希望股票交易成本越低越好，但對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，則不希望降低賴以維持生計(jì)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

　　近年來(lái)，證券公司對(duì)證券交易手續(xù)費(fèi)的依賴由于市場(chǎng)的低迷而大大提高。尤其是2008年市場(chǎng)進(jìn)入較為低迷的時(shí)期后，傭金收入已經(jīng)成為券商最主要的收入來(lái)源。

　　對(duì)此，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁劍平表示，就目前的情況看，券商收取傭金就是其生存基礎(chǔ)。

　　自去年下半年A股IPO暫停至今，券商的投行業(yè)務(wù)收入銳減，而隨著股指自2007年10月以來(lái)的大幅下跌，雖近期有所起色，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)大面積虧損，部分證券公司甚至開(kāi)始減持法人股來(lái)?yè)Q取收益。

　　而目前證券市場(chǎng)融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)何時(shí)推出尚不明了，券商的創(chuàng)新“生財(cái)”之路并未打開(kāi)。在這種情況下，券商對(duì)傭金的依賴可能仍會(huì)維持很長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　券商傭金并非零成本

　　“券商的傭金收入并非是零成本的暴利。”多位券商內(nèi)部人士與學(xué)者均對(duì)記者表示，看是否暴利還應(yīng)先從成本入手。

　　對(duì)此，上海一家大型證券公司內(nèi)部資深人士認(rèn)為，股票交易的成本不僅不為零，而且還有逐漸加大的趨勢(shì)。上述人士表示，作為智力密集型企業(yè)，證券公司的許多人力成本和銷售成本都是隱含在券商的運(yùn)營(yíng)成本中的，且證券行業(yè)并不是一個(gè)完全壟斷的行業(yè)，因此，認(rèn)為券商收取傭金是暴利站不住腳。

　　梁靜則分析認(rèn)為，目前證券公司特別是大型券商的營(yíng)業(yè)部眾多，因此付出的房租、交給交易所的交易席位費(fèi)、系統(tǒng)設(shè)備成本以及經(jīng)紀(jì)人員工資等顯性成本就已經(jīng)不少，若再加上研究部門開(kāi)銷和品牌推廣費(fèi)用等隱性成本，絕對(duì)談不上“零成本”。

　　更市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)促降傭金

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，傭金就是股民對(duì)券商提供服務(wù)的付費(fèi)，如果投資者對(duì)券商的服務(wù)質(zhì)量不滿意，那么就將促使投資者更換“服務(wù)提供商”。

　　“更加市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)，將促使證券行業(yè)自動(dòng)降低傭金水平，但通過(guò)行政手段降低成交成本的手段可能并不合適�！绷红o表示，近年來(lái)，由于券商營(yíng)業(yè)部的大量增加，營(yíng)業(yè)部與投資者呈現(xiàn)“供大于求”的局面，因此，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，傭金下降以吸引客戶成了全行業(yè)的一致選擇。

　　據(jù)滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，目前，我國(guó)共有具備證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的證券公司103家，而在今年1月份，股票成交量最大的券商和最小的券商成交金額相差6000多倍，這其中不僅有網(wǎng)點(diǎn)多少的差異，更包含服務(wù)質(zhì)量、品牌效應(yīng)等因素。

　　一些券商內(nèi)部人士認(rèn)為，券商若能細(xì)分客戶，提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，則呈下降趨勢(shì)的傭金水平可能會(huì)逐漸被散戶認(rèn)同。趙錫軍也認(rèn)為，券商就更應(yīng)該提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，這樣才能獲得雙贏。