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　　在不少基金公司不斷吹噓暴跌帶來(lái)抄底良機(jī)的時(shí)候,卻不小心自己打了自己的耳光。上周,新世紀(jì)基金公告稱,根據(jù)相關(guān)規(guī)定,公司于2008年7月10日贖回世紀(jì)分紅基金3222萬(wàn)份。同樣,今年來(lái)新發(fā)的股票型基金,幾乎無(wú)一不將持有人套牢,隨著股票型基金發(fā)行陷入困境,7月以來(lái),債券基金再次粉墨登場(chǎng),成為7月基金發(fā)行的主流。

　　上周,大成強(qiáng)化收益?zhèn)�券型基金已�?jīng)開(kāi)始在建行、農(nóng)行等渠道發(fā)行；而長(zhǎng)城基金最新公告稱,長(zhǎng)城穩(wěn)健增利債券型基金將于7月18日正式發(fā)行。同時(shí),嘉實(shí)多元收益和信誠(chéng)三得益兩只債券型基金獲批。面臨越來(lái)越復(fù)雜的投資前景,投資者該如何看待并選擇適合自己的債券基金呢?

　　戰(zhàn)勝通脹不是短期目標(biāo)

　　然而讓不少投資者擔(dān)憂的是,雖然大部分債券基金宣稱要戰(zhàn)勝通脹,但是據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月5日,今年以來(lái)32只債券型基金的收益率為-1.89%。其中12只債基收益為正,收益最高的是國(guó)泰債券A,收益率也只有為2.38%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有戰(zhàn)勝通脹。

　　多數(shù)債券基金今年出現(xiàn)負(fù)收益的原因,一是在去年的牛市氛圍下,偏債型基金紛紛加大股票投資力度；二是部分基金參與一級(jí)市場(chǎng)的新股申購(gòu),但是今年以來(lái)出現(xiàn)破發(fā),網(wǎng)下配售部分出現(xiàn)虧損；三是隨著行情變化,可轉(zhuǎn)債股性向債性轉(zhuǎn)化,價(jià)格大幅回落；四是在通脹背景加息預(yù)期下,二季度長(zhǎng)債出現(xiàn)調(diào)整。而業(yè)績(jī)較好的債券型基金如國(guó)泰金龍債券和大成債券,基本只投資純債,同時(shí)嚴(yán)控打新風(fēng)險(xiǎn),如前者對(duì)質(zhì)地較好的股票采取網(wǎng)下配售,但注重比例；后者僅參與網(wǎng)上申購(gòu),并采取上市首日賣出的策略。

　　對(duì)于上半年純債基金未能戰(zhàn)勝通脹,大成債券基金經(jīng)理、大成強(qiáng)債擬任基金經(jīng)理陳尚前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示:“認(rèn)識(shí)上有個(gè)誤區(qū),債券基金不是每個(gè)時(shí)段都能戰(zhàn)勝通脹,而是一個(gè)長(zhǎng)期的目標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)周期變化,通脹也會(huì)有加速和爆發(fā)的階段,比如說(shuō)今年,但CPI已經(jīng)見(jiàn)頂回落的可能性較大。以大成債券為例,成立到現(xiàn)在,五年累計(jì)回報(bào)率年化每年有6.5%左右,通脹率平均也只有3%多,從長(zhǎng)期來(lái)看,債券基金是可以戰(zhàn)勝通脹的�！�

　　下半年依然要謹(jǐn)慎

　　值得關(guān)注的是,包括大成強(qiáng)債在內(nèi),今年基金公司推出的債券基金,基本上都屬于強(qiáng)債基金,拿出20%的比例,允許打新、甚至投資股票和權(quán)證。

　　“推出強(qiáng)債,并非是做投資時(shí)機(jī)的選擇,而是豐富基金公司的產(chǎn)品線。從長(zhǎng)期來(lái)看,權(quán)益類投資收益性和風(fēng)險(xiǎn)性都更強(qiáng),對(duì)于部分風(fēng)險(xiǎn)偏好更強(qiáng)的穩(wěn)健型投資者,他們?cè)敢獬袚?dān)一定風(fēng)險(xiǎn),想獲得更高的收益,這給了他們多一個(gè)選擇�！标惿星氨硎尽�

　　不久前,新湖中寶無(wú)擔(dān)保債以9%的年利率發(fā)行,吸引了市場(chǎng)的關(guān)注,許多新發(fā)債券基金都表示將積極參與信用債市場(chǎng)。對(duì)此,陳尚前表示,公司債和企業(yè)債就是在原來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)上增加了一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn),為了增加收益,就必須要管理好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),未來(lái)這部分風(fēng)險(xiǎn)管理能力對(duì)債券基金的表現(xiàn)優(yōu)劣影響將越來(lái)越大。

　　對(duì)于下半年債券基金的操作,陳尚前表示,依然還將采取相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度�！凹酉⒅芷谑欠褚呀�(jīng)見(jiàn)頂,目前不是很確定,對(duì)于長(zhǎng)債的投資還需要謹(jǐn)慎；我們可能更多做一些新股申購(gòu),做一些短期債券的投資,一樣可以獲得比較穩(wěn)定的收益來(lái)源。然后再根據(jù)經(jīng)濟(jì)階段的情況應(yīng)時(shí)而定。目前可分離債權(quán)證部分上市后,溢價(jià)較高,也會(huì)帶來(lái)一些超額收益,但我們一般都會(huì)在當(dāng)日漲停打開(kāi)后堅(jiān)決賣出”。

　　基金貼士

　　　　關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的流動(dòng)性

　　目前在銀行銷售的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品,除了債券基金外,還有萬(wàn)能險(xiǎn)、信托產(chǎn)品等。從收益率來(lái)看,不少萬(wàn)能險(xiǎn)上半年月結(jié)算年化利率在6%左右,表現(xiàn)優(yōu)于債券基金,而信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率也較高。不過(guò)值得注意的是,投資低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品除了收益率外,也要考慮流動(dòng)性和交易成本。信托產(chǎn)品大多不提供提前贖回的機(jī)制,而萬(wàn)能險(xiǎn)若提前終止,也要支付較高的交易成本。而債券型基金申購(gòu)贖回費(fèi)用低廉,“T+2”即可到賬,部分設(shè)置C類的債券基金,甚至免除申購(gòu)贖回費(fèi)用。(記者　賈肖明）