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　　美元匯率明年什么時(shí)候開始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，這將導(dǎo)致人民幣兌各種貨幣走勢(shì)的轉(zhuǎn)向。

　　中美利差的存在，使得明年熱錢的流動(dòng)或會(huì)出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)向，一旦金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，熱錢將由目前的流出轉(zhuǎn)變?yōu)榱魅搿?/p>

　　人民幣對(duì)美元匯率日波動(dòng)幅度限制或由目前的0.5%轉(zhuǎn)變?yōu)?%。

　　今年匯率走勢(shì)

　　今年人民幣實(shí)際有效匯率加速升值

　　在過去一年里，人民幣對(duì)美元匯率經(jīng)歷了由快速升值到小幅貶值的過程，自年初至今年7月16日，人民幣對(duì)美元匯率，在7個(gè)多月時(shí)間里升值了7.22%。然而自7月中以來，隨著美元大幅反彈，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)小幅貶值。截至12月26日，今年以來人民幣兌美元累計(jì)升值6.85%，與去年相當(dāng)。

　　不過，今年下半年雖然人民幣對(duì)美元匯率小幅貶值，但對(duì)除日元以外的其他貨幣卻出現(xiàn)較大幅度升值，截至12月29日，人民幣兌英鎊、澳元、加元、歐元分別升值45.12%、36.22%、31.85%、10.53%。這導(dǎo)致以人民幣兌一攬子貨幣加權(quán)平均匯率計(jì)算的名義有效匯率和實(shí)際有效匯率升值較快。

　　根據(jù)國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，截至今年11月份，人民幣名義有效匯率指數(shù)為114.32，與去年12月的98.84相比，升值了15.66%；11月實(shí)際有效匯率指數(shù)則為113.65，較去年底升值了15.08%。而2007年，國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù)卻顯示，全年人民幣名義有效匯率升值幅度為1.69%，實(shí)際有效匯率升值幅度為4.87%。

　　2008年人民幣的升值，與我國(guó)貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)緊密相關(guān)。雖然11月份的數(shù)據(jù)顯示我國(guó)進(jìn)出口均出現(xiàn)較大幅度萎縮，但由于進(jìn)口萎縮程度遠(yuǎn)大于出口，導(dǎo)致貿(mào)易順差超過400億美元。截至11月底，今年以來我國(guó)累計(jì)貿(mào)易順差為2559.5億美元，超過去年同期的2381.21億美元。雖然最近有消息稱11月外匯儲(chǔ)備規(guī)模有所減小，但從全年看，今年我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模擴(kuò)大了不少，9月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為1.9056萬億美元，與2007年底的1.53萬億美元相比，增加了3756億美元，同比多增83.33億美元。

　　明年匯率預(yù)期

　　明年歐元對(duì)美元匯率　市場(chǎng)預(yù)期中值為1.30

　　明年人民幣兌各種主要貨幣匯率的走勢(shì)，與美元匯率在國(guó)際市場(chǎng)上的走勢(shì)緊密相關(guān)：如果美元走強(qiáng)，則人民幣對(duì)美元匯率可能偏弱，但兌其他非美元貨幣可能會(huì)繼續(xù)升值；如果美元走弱，則人民幣對(duì)美元匯率會(huì)偏強(qiáng)，但兌其他非美元貨幣會(huì)保持相對(duì)弱勢(shì)。

　　對(duì)于美元匯率，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，明年上半年，全球金融市場(chǎng)仍將很脆弱，不排除再次爆出危機(jī)的可能，而且全球經(jīng)濟(jì)也將陷入較深程度的衰退，市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)仍將比較突出，全球去杠桿化操作和持有美元的意愿將繼續(xù)保持，這將繼續(xù)有利于全球清算貨幣美元和融資貨幣日元走強(qiáng)。但是對(duì)于明年下半年的形勢(shì)判斷，則存在較大分歧。

　　市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　花旗銀行：明年中歐元跌至1.17

　　2009年歐元對(duì)美元匯率將繼續(xù)下跌，因?yàn)闊o論是衰退，還是衰退后的復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都領(lǐng)先其他區(qū)域。預(yù)期明年中歐元有望跌至1.17，明年第三季度末有望繼續(xù)跌至1.15，然后保持相對(duì)平穩(wěn)，直至年底。

　　渣打銀行：年底歐元升至1.50左右

　　2009年上半年，市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)和資金回流將繼續(xù)，歐元有望繼續(xù)走弱，但由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策將從數(shù)量上入手會(huì)給美元帶來壓力，下半年隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的逐步恢復(fù)，歐元有望走強(qiáng)。明年底歐元有望升至1.50左右。

　　中國(guó)銀行：下半年美元將重新轉(zhuǎn)弱

　　美元強(qiáng)勢(shì)最多維持至2009年上半年，下半年美元匯率將重新轉(zhuǎn)弱，美元對(duì)人民幣匯率并不會(huì)隨著美元走弱而顯著下跌。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)歐元/美元明年第四季度末的預(yù)期區(qū)間為1.10~1.65，預(yù)期中值為1.30。

　　人民幣對(duì)美元匯率將保持相對(duì)穩(wěn)定

　　除了美元走勢(shì)外，由于人民幣仍然不能自由兌換，所以政府和央行的匯率政策仍將是明年人民幣匯率走勢(shì)的決定性因素。

　　目前市場(chǎng)比較普遍的預(yù)期是未來一年人民幣匯率將保持相當(dāng)?shù)姆�(wěn)定，既不會(huì)出現(xiàn)今年這樣的大幅升值，也不會(huì)大幅貶值。根據(jù)中國(guó)外匯交易中心26日公布的報(bào)價(jià)，人民幣兌美元的1年期遠(yuǎn)期賣報(bào)價(jià)為550點(diǎn)，也就是說預(yù)計(jì)一年后美元匯率大概會(huì)漲至6.89左右，人民幣匯率大概會(huì)小幅貶值0.8%左右。

　　綜合多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，明年上半年人民幣對(duì)美元匯率可能會(huì)保持穩(wěn)定，不排除小幅貶值，而人民幣對(duì)日元匯率可能繼續(xù)保持弱勢(shì)，兌日元以外的非美元貨幣則可能繼續(xù)走強(qiáng)；但下半年開始，隨著美元走軟，人民幣對(duì)美元匯率會(huì)繼續(xù)小幅升值，但是兌日元以外的非美元貨幣升值則會(huì)有所放緩甚至出現(xiàn)一定幅度的貶值。

　　市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　花期銀行：人民幣小幅升值至6.72

　　花旗銀行中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程分析稱，自今年年中開始，由于美元的反彈和出口的下滑，人民幣兌美元的快速升值突然停止，為了刺激出口，不排除人民幣兌美元出現(xiàn)貶值的可能。預(yù)期明年上半年人民幣對(duì)美元匯率將保持非常穩(wěn)定，而明年下半年，當(dāng)美元開始走軟時(shí)，人民幣兌美元和其主要貿(mào)易伙伴的貨幣又會(huì)開始溫和的升值。花旗銀行預(yù)期，到明年年末，人民幣對(duì)美元匯率會(huì)小幅升值至6.72。至2010年底，將升值至6.4。

　　渣打銀行：人民幣明年末貶值至6.95

　　渣打銀行分析稱，近期，人民幣匯率顯示出盯住美元的走勢(shì)，在6.80~6.85區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。在美元溫和走強(qiáng)的情況下，明年第一、第二季度，人民幣可能會(huì)有短暫而溫和的貶值，但貶值幅度將不會(huì)超過3%,對(duì)美元匯率不會(huì)低于7.10。同時(shí)，由于美元走強(qiáng)，人民幣有效匯率的貶值幅度將會(huì)低于人民幣對(duì)美元的貶值幅度。

　　明年下半年，隨著美元大范圍疲軟，人民幣對(duì)美元匯率將基本維持穩(wěn)定，預(yù)期在2008年末人民幣對(duì)美元匯率將為6.82，2009年末為6.95。也就是說預(yù)期明年全年人民幣對(duì)美元匯率將貶值1.9%左右。

　　中國(guó)銀行：全年波動(dòng)區(qū)間為6.75~6.95

　　中國(guó)銀行在其分析報(bào)告中稱，2009年由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下滑，人民幣升值可能性較小。而貶值則面臨兩難困境：小幅貶值對(duì)促進(jìn)出口難以見效，而且會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)貶值預(yù)期和資本外流加劇，從而沖擊國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)；一次性大幅貶值又會(huì)面臨巨大的國(guó)際壓力。因此，明年人民幣對(duì)美元匯率保持穩(wěn)定的可能性最大，不過美元對(duì)人民幣市場(chǎng)價(jià)與中間價(jià)波動(dòng)區(qū)間有可能被放寬。預(yù)期人民幣對(duì)美元匯率明年全年波動(dòng)區(qū)間將為6.75~6.95。