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　　本周市場(chǎng)承接了前期快速上行的格局，繼續(xù)向高位攀升，滬綜指上漲6.40%，深成指上漲11.03%。市場(chǎng)普遍上漲的行情對(duì)股票投資方向基金的業(yè)績(jī)有一定提升作用。截至周四的統(tǒng)計(jì)，四類型股票投資方向基金中，股票-股票型基金凈值上漲6.01%、股票-指數(shù)型基金凈值上漲6.76%、混合-偏股型基金凈值上漲5.61%、混合-平衡型基金凈值上漲4.68%。

　　在股票投資方向基金內(nèi)部，與前期格局不同，除倉(cāng)位重的基金分享較大收益外，部分前期倉(cāng)位較低的基金也取得了不錯(cuò)的收益。在表現(xiàn)居前的基金中高倉(cāng)位的基金包括中郵核心優(yōu)選、嘉實(shí)主題精選、海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)、東方精選、友邦華泰積極成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)、上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)等，這些基金平均倉(cāng)位在85%左右，從而在市場(chǎng)快速上行的時(shí)期能夠及時(shí)分享收益。值得關(guān)注的還有前期低倉(cāng)位的基金本周開(kāi)始密集跑贏大盤，比較有代表性的包括中信紅利精選、泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)、廣發(fā)核心精選、建信恒久價(jià)值、南方優(yōu)選價(jià)值等，2008年四季報(bào)顯示，這些基金平均倉(cāng)位不足75%，從本周的情況看，以上基金有可能出現(xiàn)一定的增倉(cāng)行為，從而實(shí)現(xiàn)了優(yōu)于平均水平的收益。

　　從債券方向基金看，本周債券市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的下跌后贏來(lái)短暫回升，其中國(guó)債指數(shù)上漲0.01%，企債指數(shù)上漲0.57%，其原因主要是股票市場(chǎng)目前處于短期高位，其隱含的風(fēng)險(xiǎn)限制了資金入場(chǎng)的動(dòng)力，部分資金開(kāi)始尋求債券等安全性高的投資品種；此外，目前基金增倉(cāng)的行為經(jīng)過(guò)前期井噴之后，短期趨緩，從而減少了拋售債券給債券市場(chǎng)帶來(lái)的壓力。短期企穩(wěn)的行情對(duì)債券方向基金構(gòu)成利好，債券型基金本周凈值上漲幅度為0.68%。從目前債券市場(chǎng)的格局看，其本身蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)有限，但其后續(xù)的走勢(shì)還要看國(guó)家宏觀調(diào)控政策的走向和股市的走勢(shì)，一旦股票市場(chǎng)上漲的預(yù)期成立，則債券市場(chǎng)的吸引力會(huì)進(jìn)一步下降。

　　目前的市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)將近三個(gè)月的醞釀與培養(yǎng)之后，短期之內(nèi)形成了活躍的交易氣氛。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)依然不明朗，但資金面的充裕和對(duì)利空消息的麻木均對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了支撐，從我們的觀察中也發(fā)現(xiàn)基金建倉(cāng)的動(dòng)機(jī)正在增加。從2009年市場(chǎng)的預(yù)期看，對(duì)于結(jié)構(gòu)性行情的把握和個(gè)股的選取將成為基金業(yè)績(jī)的主要決定因素，我們建議投資者選擇投研團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大、投資覆蓋面廣泛同時(shí)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金進(jìn)行適當(dāng)參與。(中國(guó)銀河證券基金研究中心　魏慧君）