發(fā)表評論 撰稿：本報記者 李衛(wèi)玲
評點：清華大學(xué)金融系主任 李稻葵
2007年12月20日，中國人民銀行再次宣布加息。
這已是央行在過去的一年內(nèi)第六次作出加息決定。央行表示，希望通過對貨幣政策的調(diào)整，抑制貨幣信貸過快增長、防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹。
國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2007年1-11月，我國居民消費(fèi)物價指數(shù)(CPI)同比上漲4.6%。央行行長周小川指出，如果CPI指標(biāo)達(dá)到4%，說明已經(jīng)發(fā)生了輕度通貨膨脹；如果超過5%，可以說，全面通脹的狀況將極有可能到來。
尋求“非典型”經(jīng)濟(jì)對策
從總體上講，導(dǎo)致我國物價上升的貨幣因素是次要的，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素才是更重要的。因此，抑制通貨膨脹，光靠中央銀行的貨幣政策是不行的，需要一種組合的經(jīng)濟(jì)政策
當(dāng)前的宏觀調(diào)控政策還停留在傳統(tǒng)型的壓縮固定資產(chǎn)投資上，但傳統(tǒng)的緊縮性貨幣政策不見得是最佳應(yīng)對方式。面對成本推動型通脹，應(yīng)該考慮中性的貨幣政策
2007年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要把防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。按照控總量、穩(wěn)物價、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡的基調(diào)做好宏觀調(diào)控工作。2008年要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。
一時間，媒體風(fēng)聲鶴唳，把今年“從緊的貨幣政策”解讀成了“過度從緊”。對此，長期研究貨幣政策的國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌表示，今年從緊的貨幣政策也是適度從緊，并非媒體夸大的那么“過度從緊”。
中國人民銀行副行長吳曉靈日前在“第九屆中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇”上也指出，從總體上來講，導(dǎo)致我國物價上升的貨幣因素是次要的，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素才是更重要的。因此，抑制通貨膨脹，光靠中央銀行的貨幣政策是不行的，需要一種組合的經(jīng)濟(jì)政策。
“當(dāng)前的宏觀調(diào)控政策還停留在傳統(tǒng)型的壓縮固定資產(chǎn)投資上，但傳統(tǒng)的緊縮性貨幣政策不見得是最佳應(yīng)對方式。這一輪通貨膨脹屬于非典型性通脹，而非典型性通脹需要非典型性對策來應(yīng)對。”李稻葵在接受本報記者采訪時指出。
李稻葵認(rèn)為，面對成本推動型通脹，應(yīng)該考慮中性(頂多為中間偏緊)的貨幣政策。這種政策有利于緩解生產(chǎn)成本上升的企業(yè)的壓力，防止企業(yè)生產(chǎn)成本的提高傳遞到產(chǎn)品市場，幫助企業(yè)將成本上升的壓力消化在企業(yè)內(nèi)部。
采用靈活的匯率政策，適當(dāng)加快人民幣升值的步伐或許是解決問題的辦法之一。適當(dāng)?shù)娜嗣駧派?如每年5%-6%的速度)首先可以降低進(jìn)口原材料的成本，從而減少成本上升的壓力。同時，這樣的匯率政策也可減少企業(yè)出口(包括農(nóng)產(chǎn)品出口)，促進(jìn)產(chǎn)品(包括農(nóng)產(chǎn)品)的進(jìn)口，化解國內(nèi)通貨膨脹的壓力。
另一個重要政策是，有針對性地鼓勵投資，對于原材料依賴型行業(yè)和農(nóng)業(yè)，政府可以使用適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼性政策，政府補(bǔ)貼的一個來源可以是國家投資公司從對國外原材料企業(yè)的股權(quán)投資所獲得的收益。
對企業(yè)而言，成本推動型通脹時代的到來意味著，未來的競爭力將更多體現(xiàn)在對成本的控制上，而這依賴于技術(shù)進(jìn)步，以節(jié)省原材料與勞動力的技術(shù)增強(qiáng)競爭力，這才是中國企業(yè)必須進(jìn)一步高度重視的問題。
“成本推動”躍為主因
中國經(jīng)濟(jì)所面臨的是非典型意義的新型通脹。它是由農(nóng)村富余勞動力轉(zhuǎn)移逐步見底、農(nóng)村勞動力相對短缺等原因?qū)е碌霓r(nóng)產(chǎn)品價格上升及國際原材料價格上升導(dǎo)致的成本推動型通脹。這種通脹將在中國經(jīng)濟(jì)中持續(xù)相當(dāng)長的時間
2007年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)保持了較快發(fā)展的勢頭。但是，受食品、能源等結(jié)構(gòu)性因素的影響，居民消費(fèi)物價指數(shù)不斷攀升，通貨膨脹壓力有所加大。
根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2007年1-11月，我國居民消費(fèi)物價指數(shù)同比上漲4.6%，而11月當(dāng)月CPI更是達(dá)到6.9%，創(chuàng)下了11年來的最高值。不少專家甚至擔(dān)憂，中國已經(jīng)進(jìn)入全面通脹時代。
對此，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任、中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在接受本報記者采訪時表示，中國經(jīng)濟(jì)所面臨的是非典型意義的新型通脹。中國目前的通脹是農(nóng)村富余勞動力轉(zhuǎn)移逐步見底、農(nóng)村勞動力相對短缺等原因?qū)е碌霓r(nóng)產(chǎn)品價格上升及國際原材料價格上升導(dǎo)致的成本推動型通脹。
“這種通脹將在中國經(jīng)濟(jì)中持續(xù)相當(dāng)長的時間，其原因在于農(nóng)村勞動力短缺將是一個新時代的特征，而國際原材料價格也將由于中國等新興市場經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展而持續(xù)上漲。”李稻葵說。
國家發(fā)改委在分析去年的物價上漲時也認(rèn)為，去年的價格上漲主要是結(jié)構(gòu)性上漲。發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，構(gòu)成居民消費(fèi)價格指數(shù)有八個類別，食品和居住類價格上漲的影響是最大的。其他六大類價格升降相抵，對價格總水平上漲幾乎沒有影響。
國家發(fā)改委有關(guān)人士稱，去年的價格上漲是國際國內(nèi)多種因素綜合作用的結(jié)果。從國際市場看，石油價格高漲、小麥減產(chǎn)、美元貶值直接推動了國際市場石油、糧食、油料等大宗商品價格上漲。從國內(nèi)市場看，成本推動、供給減少和需求拉動是主要原因。
事實上，過去30年中，通脹曾反復(fù)在中國出現(xiàn)，最典型的是1985年、1988年、1993年和2003年。但這類通脹屬于需求拉動型通脹，其共同特征是固定資產(chǎn)投資活動過分活躍，伴之而來的是消費(fèi)高漲，使得社會總需求高于生產(chǎn)能力，導(dǎo)致價格上升。
李稻葵指出，目前中國已經(jīng)進(jìn)入成本推動型通脹時代，需求拉動型通脹在中國很難再次出現(xiàn)。
“首先，如果中國出現(xiàn)的是需求拉動型通脹，那么其形態(tài)往往是全局性的，因為固定資產(chǎn)投資過熱會導(dǎo)致生產(chǎn)資料和原材料價格的飛漲，而當(dāng)前的通脹突出表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品價格和原油價格上漲以及勞動力價格上漲�！崩畹究f。
其次，如果今天出現(xiàn)全面需求膨脹導(dǎo)致的通脹，那么絕大部分產(chǎn)品市場上都會出現(xiàn)需求大于生產(chǎn)能力的情形，這顯然不符合當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)的特點。當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)的顯著特點是國內(nèi)消費(fèi)明顯不足，絕大部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、倚重出口消化產(chǎn)能，鋼鐵、水泥、汽車、家用電器等行業(yè)的產(chǎn)能過剩表現(xiàn)得較為突出。
再者，從儲蓄與資產(chǎn)價格看，種種跡象表明，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高儲蓄率階段，居民儲蓄率在35%以上，企業(yè)儲蓄占全部儲蓄的65%以上，中央政府與地方政府也出現(xiàn)了實質(zhì)性儲蓄。在這種情況下，很難想象居民、企業(yè)、政府會突然由儲蓄轉(zhuǎn)向消費(fèi)，引起全面通脹。
當(dāng)今中國大多數(shù)居民已經(jīng)開始尋求資產(chǎn)性回報，中國經(jīng)濟(jì)的一個基本特征就是儲蓄涌向各種資產(chǎn)(投資品)，導(dǎo)致了證券和房地產(chǎn)價格居高不下。在大多數(shù)居民溫飽已經(jīng)滿足的情況下，中國不可能出現(xiàn)居民大量搶購基本消費(fèi)品的局面。因此，需求拉動型通脹在中國很難再次出現(xiàn)。
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