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　　李小萌：歡迎來到《新聞會客廳》。這段時間提起股市，不少股民都覺得相當(dāng)焦慮，恰恰在這個時候，中國證監(jiān)會開始對創(chuàng)業(yè)板上市的管理辦法進(jìn)行公開征集意見，究竟什么是創(chuàng)業(yè)板，對于大市會帶來什么樣的影響，我們該怎么看待它，和這個事有關(guān)的人們站在不同的立場上，又是怎樣的觀點，今天我們就聊聊創(chuàng)業(yè)板上市這么一個話題，我們臺上兩位嘉賓首先要介紹的是中國證監(jiān)會市場監(jiān)管部副主任歐陽澤華先生，歡迎他。首先要問一下歐陽主任，我們是一個新聞節(jié)目，不是一個財經(jīng)節(jié)目，您選擇了我們，我就在想肯定這個話題應(yīng)該針對更廣泛的、更多的人是有吸引力的，怎么說明這一點？

　　歐陽澤華：主要是創(chuàng)業(yè)板本身具有的廣泛性，牽扯的主體非常多，除了我們監(jiān)管方，主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，廣泛的投資者，還有各個中介機構(gòu)，社會各界關(guān)注，比較關(guān)注的熱點話題。

　　李小萌：如果我既不是創(chuàng)業(yè)的人，也不是股民，這件事兒跟我有沒有關(guān)系？

　　歐陽澤華：跟你潛在有關(guān)系，就是早晚你要上這一課。

　　李小萌：待會兒我們看看是不是跟我們都有關(guān)系。旁邊一位漂亮的女士要介紹的是深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍女士，歡迎她。宋總在深交所一直是長期做常務(wù)副總，成為總經(jīng)理一個月的時間，而且宋總是絕少的在媒體面前曝光，這一次我就想知道，為什么為了這個創(chuàng)業(yè)板上市，您愿意面對媒體，面對公眾？

　　宋麗萍：因為創(chuàng)業(yè)板太重要了，現(xiàn)在在深圳開戶的投資者是5463萬，全年投資的參加投資的賬戶大概是2790萬，所以有這么一個重要的創(chuàng)業(yè)板推出，我想對于深交所來說是一個歷史性的機遇，我們有必要把這個工作做好，在這推出初期，可能有必要通過各種渠道，跟社會各界，尤其是我們投資者要把這個創(chuàng)業(yè)板要講透。

　　李小萌：就像宋總剛才說的，首先要讓大家認(rèn)識什么是創(chuàng)業(yè)板，剛才你們來之前我問了一下現(xiàn)場的觀眾，我說你們知道什么是創(chuàng)業(yè)板嗎，他們都不知道，后來我說那你們知道納斯達(dá)克嗎？全都點頭，所以當(dāng)了解一個新事物的時候我們找一個參照可能能幫助我們更好地去了解，我就想起我一個同事對我進(jìn)行的一個很短的教育，就說很好理解，創(chuàng)業(yè)板就是中國的納斯達(dá)克，問問歐陽主任，是不是這么回事？

　　歐陽澤華：具有中國特色的納斯達(dá)克，應(yīng)該說這個解釋是可以的。但是更多的有中國特色，一個我們要結(jié)合我們自己的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，這和納斯達(dá)克是不太一樣的。第二我們的投資結(jié)構(gòu)和美國是不同的，我們的投資結(jié)構(gòu)是60%是中小投資者為主體，我們在制度設(shè)計方面就不能完全照抄納斯達(dá)克現(xiàn)有的模式。第三個現(xiàn)在我們企業(yè)的層次和美國的市場也不同，要根據(jù)我們現(xiàn)有企業(yè)的具體特點來建立我們的發(fā)行上市的安排及其監(jiān)管制度的設(shè)計。

　　李小萌：我們先說說前兩點，上市企業(yè)這個標(biāo)準(zhǔn)不一樣，宋總給我們解釋一下，跟納斯達(dá)克上市企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)不同在哪兒？

　　宋麗萍：比如說我們這個公開意見、征求意見里邊，有過去兩年的利潤要達(dá)到一千萬，這個比納斯達(dá)克是高的，納斯達(dá)克基本上在凈利潤方面要求能夠維持七十五萬美元就可以了，這些方面我覺得我們是比他們高的。如果再看看其它的，倫敦的MAIM市場、香港的創(chuàng)業(yè)板、日本的創(chuàng)業(yè)板和新加坡創(chuàng)業(yè)板，他們對盈利根本就沒有要求，就像歐陽主任剛才講的，我們根據(jù)我們的特點就提高了創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市的這個門檻。

　　李小萌：聽出來了，宋總是對我拿納斯達(dá)克和創(chuàng)業(yè)板比較有一點疑問，覺得是不是確切。

　　宋麗萍：我覺得還有一個不能直接對比的一個原因是什么？納斯達(dá)克是有三十多年的歷史，我們是不是拿即將推出的創(chuàng)業(yè)板跟現(xiàn)在的納斯達(dá)克去對比，這可能也是另一個方面，一個因素。

　　李小萌：我們已經(jīng)說了快有十分鐘了，同學(xué)們，觀眾朋友們，明白什么是創(chuàng)業(yè)板了嗎？用點頭或搖頭來告訴我們嘉賓。(觀眾搖頭)他們還在搖頭，我們就問問現(xiàn)場的觀眾朋友，提到納斯達(dá)克你首先會想到什么樣一些企業(yè)？什么樣的一些人名字？什么樣的企業(yè)和人是在納斯達(dá)克的成功的，你們有沒有概念？那個男生你現(xiàn)在是不是在虛擬炒股，你聽說過比爾蓋茨嗎？

　　觀 眾：比爾蓋茨當(dāng)然知道。

　　李小萌：還有誰別人有聽說過沒有？

　　觀 眾：納斯達(dá)克有百度的李彥宏，還有馬云的阿里巴巴，這些上市非常成功的。

　　李小萌：其實想說的是什么？在納斯達(dá)克有這么多好的企業(yè)成長起來，這么多富翁成長起來，我們創(chuàng)業(yè)板是不是也在很快的時間之內(nèi)可以提供給中國，中國的小企業(yè)這樣一個空間和機會？

　　宋麗萍：我想這個可能性還是非常大的，從企業(yè)周期來看，有種子期、初建期，還有成長期，創(chuàng)業(yè)板針對的對象就是處于成長期的企業(yè)。然后主板就對成熟期的企業(yè)，納斯達(dá)克因為各個誠信建設(shè)、社會環(huán)境比我們好一點，它就向上游又上溯了一些，比如種子期甚至初建期的企業(yè)，像比爾蓋茨的微軟都是那個時候上的市，但因為我們現(xiàn)在受各個方面制約因素的影響，就往上提了一下，所以我們的上市門檻比海外創(chuàng)業(yè)板是高一點的。即使這樣，我們這次有很多特點，比如無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)在主板上是有嚴(yán)格限制的，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)的比例不能高于20%，這次我們征求意見稿里面就沒有這個限制了，這個特色是非常清楚的，就像你剛才問幾位耳熟能詳?shù)倪@些企業(yè)家，他其實就是通過這種方式使他的知識變成了財富。

　　李小萌：既然說我們創(chuàng)業(yè)板就是讓中小型的有成長性的企業(yè)能夠獲得資金，更快地發(fā)展，為什么不能讓這個門檻更低一些，讓更多的企業(yè)能進(jìn)得來？

　　歐陽澤華：因為當(dāng)時有兩個說法，一個說法完全照搬西方的做法，剛才宋總談到，西方的主流基本上沒有門檻，就是叫低標(biāo)準(zhǔn)、高監(jiān)管，還有一個方法就是說根據(jù)中國市場的承受水平和投資人的狀況，應(yīng)該說選擇一個相對較高的標(biāo)準(zhǔn)，我們當(dāng)時考慮，一個要選擇較高的標(biāo)準(zhǔn)，可能能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)太少，影響它未來創(chuàng)業(yè)板市場的深度發(fā)展。但是如果考慮太低，現(xiàn)在達(dá)標(biāo)的企業(yè)太多，同時就會在上市的企業(yè)當(dāng)中會良莠不齊，會影響整個市場的質(zhì)量，反而不利于創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)推出，所以我們采取了一個通過現(xiàn)有的一些樣本數(shù)據(jù)庫來對現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)做一個模擬測算，這樣達(dá)到一個比較適度的，有一個上市資源群，這樣能解決我們未來創(chuàng)業(yè)板推出的需要。所以我們現(xiàn)在推出的標(biāo)準(zhǔn)比國外市場要高，但是應(yīng)該說比現(xiàn)有的主板市場低很多，對目前來講是比較適當(dāng)?shù)摹?/p>

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