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　　關(guān)于衍生品：

　　得吃幾片阿司匹林

　　●更高的“透明度”——政治家、評(píng)論員和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)最喜歡用這個(gè)良方來(lái)避免將來(lái)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題——對(duì)衍生產(chǎn)品導(dǎo)致的問(wèn)題也無(wú)能為力。我沒(méi)聽(tīng)說(shuō)有哪種報(bào)告機(jī)制能夠大體不差地描述和衡量龐大復(fù)雜的衍生產(chǎn)品投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)人員無(wú)法審計(jì)這些合約，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也無(wú)法進(jìn)行監(jiān)管。當(dāng)我讀到使用這類(lèi)衍生工具的公司10-K年報(bào)中“事項(xiàng)披露”部分時(shí)，我只知道自己最后對(duì)這些公司的投資組合狀況一無(wú)所知(然后還得吃幾片阿司匹林緩解頭痛)。

　　關(guān)于房地產(chǎn)：

　　2009年難以好轉(zhuǎn)

　　●目前的房地產(chǎn)崩盤(pán)應(yīng)當(dāng)會(huì)讓房屋買(mǎi)家、貸款提供商、經(jīng)紀(jì)商和政府學(xué)到一些簡(jiǎn)單的教訓(xùn)，而這將確保房市將來(lái)的穩(wěn)定。買(mǎi)房的時(shí)候，借款人應(yīng)當(dāng)實(shí)打?qū)嵉仡A(yù)付至少10%的首期，月供也要在借款人收入可以輕松負(fù)擔(dān)的范圍之內(nèi)。借款人的收入情況要仔細(xì)核實(shí)。

　　●居者有其屋雖然是個(gè)很美好的目標(biāo)，但不應(yīng)該是我們國(guó)家的首要目標(biāo)。防止止贖才應(yīng)該是努力的方向。

　　●去年的房屋銷(xiāo)售情況很糟糕，2009年看起來(lái)不會(huì)好轉(zhuǎn)。不過(guò)，面對(duì)價(jià)格合適的高品質(zhì)經(jīng)紀(jì)公司，我們還是會(huì)繼續(xù)出手收購(gòu)。

　　關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)與投資：

　　樂(lè)見(jiàn)價(jià)格下滑

　　●人們撰寫(xiě)這10年的金融史時(shí)，肯定會(huì)提到上世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和本世紀(jì)初的房地產(chǎn)泡沫。但2008年底的美國(guó)國(guó)債泡沫可能也會(huì)被認(rèn)為幾乎與前幾次泡沫一樣非同尋常。

　　●我們有585億美元保險(xiǎn)“游浮額”——這些資金并非我們所有，但由我們掌控并自主投資——絲毫沒(méi)有損失。事實(shí)上，客戶(hù)在2008年支付了28億美元讓我們持有這些游浮額。查理·芒格(巴菲特合伙人)和我覺(jué)得這很有意思。

　　●伯克希爾一直在對(duì)企業(yè)和證券展開(kāi)收購(gòu)，而市場(chǎng)的混亂為我們的收購(gòu)交易提供了助力。投資的時(shí)候，悲觀主義對(duì)你有幫助，而盲目樂(lè)觀會(huì)害了你。

　　●另外，我們繼續(xù)持有的債券和股票的市值隨市場(chǎng)大勢(shì)出現(xiàn)大幅縮水。查理和我對(duì)此并不擔(dān)心。事實(shí)上，如果有資金可以增加頭寸，我們很愿意看到這樣的價(jià)格下滑。

　　●同樣，2006年收購(gòu)PacifiCorp時(shí)，我們大力發(fā)展風(fēng)力發(fā)電。當(dāng)時(shí)的風(fēng)力發(fā)電量為33兆瓦。現(xiàn)在達(dá)到794兆瓦，而且還在繼續(xù)增長(zhǎng)。(在PacifiCorp，我們還發(fā)現(xiàn)了另外一種“風(fēng)力”：這家公司當(dāng)時(shí)有98個(gè)經(jīng)常開(kāi)會(huì)的委員會(huì)，現(xiàn)在只有28個(gè)。)

　　●幾年前，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被稱(chēng)為“杠桿并購(gòu)機(jī)構(gòu)”。但杠桿并購(gòu)的名聲已壞。因此，用奧威爾的說(shuō)法，并購(gòu)公司決定改名換姓。不過(guò)他們此前業(yè)務(wù)的基本組成部分并沒(méi)有變，包括他們深?lèi)?ài)的收費(fèi)制度和對(duì)杠桿的熱愛(ài)。它們的新稱(chēng)號(hào)成了“私募股權(quán)”。