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　　2008年上半年基金業(yè)績(jī)排行榜出爐，東吳旗下東吳雙動(dòng)力基金以-22.9%的凈值增長(zhǎng)率奪得上半年業(yè)績(jī)冠軍。日前，東吳基金發(fā)布下半年投資策略報(bào)告，認(rèn)為市場(chǎng)下跌空間已相對(duì)有限，后市適合采取防守反擊策略，以守為攻。

　　報(bào)告分析認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)面臨最大的問題就是居高不下的通脹，通脹致使從緊貨幣政策難以放松，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；通脹推高企業(yè)成本，降低企業(yè)盈利。因此，通脹走勢(shì)和政策取向?qū)⑹桥袛喙墒凶邉?shì)的關(guān)鍵因素。在未來一段時(shí)間內(nèi)，通脹仍將保持相對(duì)高位運(yùn)行，央行將繼續(xù)實(shí)施從緊貨幣政策，繼續(xù)實(shí)行信貸控制。從通脹走勢(shì)和政策取向判斷，目前還看不到A股市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的跡象。

　　但報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率為17.28倍，估值已經(jīng)低于2005年1000點(diǎn)時(shí)21.5倍市盈率的水平。從估值水平看，A股市場(chǎng)下跌空間已相對(duì)有限，除非中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。因此，下半年A股市場(chǎng)將以震蕩為主。

　　對(duì)于2008年下半年的投資策略，東吳基金認(rèn)為，適合采取防守反擊，直到通脹真正回落和從緊貨幣政策的放松。具體落實(shí)到投資策略上，重點(diǎn)關(guān)注以下三條主線的投資機(jī)會(huì)：第一條投資主線是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)敏感性低，并且能夠保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注：商業(yè)零售、酒店旅游、飲料、造紙和軟件行業(yè)。第二條投資主線是行業(yè)景氣有望繼續(xù)上升的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、煤炭、鉀肥、電力設(shè)備和通信設(shè)備制造行業(yè)。第三條投資主線是適當(dāng)把握具有交易性投資機(jī)會(huì)的行業(yè)。一種是存在超跌反彈機(jī)會(huì)的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注：銀行、地產(chǎn)、機(jī)械、家電、有色和鋼鐵行業(yè)。另一種是受益于政府價(jià)格管制放松的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注：石油和電力行業(yè)。(記者 王惠康)