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　　基金半年報(bào)這兩天開(kāi)始披露，到昨天有81家基金公布半年報(bào)，一個(gè)顯著特征是散戶沒(méi)有大量贖回開(kāi)放式基金，而對(duì)市場(chǎng)看法方面，大多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，部分優(yōu)勢(shì)企業(yè)已進(jìn)入長(zhǎng)期投資價(jià)值區(qū)域。

　　散戶贖回?cái)?shù)量不大

　　到昨天，已有大成、廣發(fā)、國(guó)泰、富國(guó)等基金公司披露了2008年半年報(bào)，首批披露的基金半年報(bào)有81只。一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，個(gè)人投資者依然堅(jiān)守開(kāi)放式基金，沒(méi)有大量贖回，份額占比保持在95%以上，而以保險(xiǎn)公司為首的機(jī)構(gòu)投資者大舉減持封閉式基金。

　　在今年股市大幅下跌中，基金凈值損失嚴(yán)重，有市場(chǎng)人士擔(dān)心占開(kāi)放式基金持有人絕對(duì)主力的散戶出現(xiàn)大幅凈贖回。但是，40多只開(kāi)放式基金同比數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人持有開(kāi)放式基金份額從3138億份減少到2947億份，減少幅度不到7%，說(shuō)明散戶的贖回量非常小，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)人士的預(yù)期，大規(guī)模的贖回潮根本沒(méi)有出現(xiàn)。其實(shí)，原因也很簡(jiǎn)單，一般散戶遇到虧損大部分采取持有的態(tài)度，不會(huì)輕易“割肉”，反而造成基金贖回?cái)?shù)量不大。

　　但是，封閉式基金有所不同，封閉式基金機(jī)構(gòu)持有者比例較大，上半年這些機(jī)構(gòu)大量減持封基，機(jī)構(gòu)在8只老封閉式基金中的份額持有比例從去年年底的58.79%下降到今年中期的48.19%，下降了10.6個(gè)百分點(diǎn)。基金金泰的機(jī)構(gòu)持有比例從69%直線下降到30.82%，成為被機(jī)構(gòu)減持幅度最大的封基。保險(xiǎn)公司是減持封基的主力，中國(guó)人壽集團(tuán)及其股份公司去年底還合計(jì)持有17.55%的基金金泰，到了今年半年報(bào)只有人壽股份還持有3.51%；他們?cè)诨�金漢盛的持有比例也都從超過(guò)9%下降到5%左右。說(shuō)明機(jī)構(gòu)與散戶的做法完全不同。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放

　　半年報(bào)里基金經(jīng)理展望后市都比較謹(jǐn)慎，多數(shù)基金經(jīng)理在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)減速表示擔(dān)憂的同時(shí)，對(duì)下半年行情持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。大成優(yōu)選基金經(jīng)理認(rèn)為，未來(lái)半年左右部分實(shí)體企業(yè)仍然可能會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)達(dá)不到預(yù)期的現(xiàn)象，但經(jīng)過(guò)前期大幅調(diào)整，已經(jīng)很大程度反映了市場(chǎng)的這部分預(yù)期。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放之后，雖然難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)何時(shí)走出底部，但目前的估值水平，已經(jīng)讓部分優(yōu)勢(shì)企業(yè)正在進(jìn)入長(zhǎng)期投資價(jià)值區(qū)域。

　　光大保德信優(yōu)勢(shì)配置基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)壓力的拐點(diǎn)有可能在三季度以后出現(xiàn)，進(jìn)入四季度之后市場(chǎng)有可能更為樂(lè)觀一些。國(guó)泰回報(bào)基金經(jīng)理則表示，當(dāng)市場(chǎng)中依然彌漫著擔(dān)憂與茫然，甚至是有些恐懼的環(huán)境下，更需要理性地分析和看待宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落對(duì)證券市場(chǎng)的負(fù)面影響程度，不宜過(guò)度悲觀。 (記者 連建明)