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　　中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任王林11日表示，雖然創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)則已經(jīng)基本完備，相關(guān)公司也在積極準(zhǔn)備發(fā)行上市，但主板IPO重啟將先于創(chuàng)業(yè)板股票上市。

　　王林說，主板和創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)工作都在有序進(jìn)行，從目前情況看，主板IPO重啟將先于創(chuàng)業(yè)板股票上市。他表示，這次發(fā)行體制改革，有三個(gè)目標(biāo)，一是使新股定價(jià)市場化，二是增強(qiáng)買方對(duì)賣方的有效約束，也就是投資者對(duì)擬上市公司的約束力，三是向中小投資者傾斜，增加中小投資者的中簽率。

　　王林認(rèn)為，在改革初期，由于買方還不能對(duì)賣方形成有效約束，有可能出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格偏高的情況，導(dǎo)致上市首日跌破發(fā)行價(jià)；也有可能受二級(jí)市場炒作影響，一二級(jí)市場價(jià)差會(huì)很大，這可能會(huì)使大家對(duì)改革效果產(chǎn)生疑慮。不過，過一段時(shí)間以后會(huì)逐漸平穩(wěn)，對(duì)此大家應(yīng)該充滿信心。

　　此次新股體制改革的一大亮點(diǎn)是向中小投資者傾斜，增加他們的中簽率。有投資者建議，將所有股票網(wǎng)上發(fā)行，向中小投資者做更大幅度的傾斜。針對(duì)這種觀點(diǎn)，王林解釋說，從國際慣例而言，機(jī)構(gòu)投資者更具定價(jià)能力，能對(duì)股票發(fā)行人的要價(jià)形成更有力的約束，一般把90%以上的股份出售給機(jī)構(gòu)投資者，而我國則是將少部分股份以網(wǎng)下發(fā)行的方式，配售給機(jī)構(gòu)投資者，網(wǎng)上發(fā)行的比例為50%-80%，如果進(jìn)一步向網(wǎng)上傾斜，機(jī)構(gòu)投資者的積極性將減少，最終受損的還是投資者，而且，參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)主體是基金公司、保險(xiǎn)公司等，管理資產(chǎn)絕大部分來自中小投資者。因此，此次新股發(fā)行體制改革從不同角度體現(xiàn)了對(duì)中小投資者的保護(hù)。

　　信達(dá)證券策略研究員黃祥斌認(rèn)為，IPO即將重啟的消息，經(jīng)過一段時(shí)間的消化，對(duì)投資者的心理影響已經(jīng)減弱，而且通過管理層控制發(fā)行節(jié)奏，IPO重啟對(duì)市場的壓力也可以得到控制。無論是IPO重啟還是大小非減持，都不足以改變市場的運(yùn)行趨勢。（記者 申屠青南）