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　　投資重組股有三大要訣

　　記者：您管理的基金發(fā)掘、投資重組股成功率很高，您是如何做到的？

　　王亞偉：投資重組股和價(jià)值投資并不沖突。我關(guān)注重組股，是因?yàn)檫@是我國(guó)證券市場(chǎng)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì)，對(duì)此視而不見(jiàn)是不負(fù)責(zé)的。但我從來(lái)不依據(jù)內(nèi)幕信息去投資重組股，我只依靠三點(diǎn)：公開(kāi)信息、合理推測(cè)、組合投資。

　　很多股票是否會(huì)重組、誰(shuí)來(lái)重組、如何重組，其實(shí)已經(jīng)有足夠多的公開(kāi)信息了，我相信如果提出質(zhì)疑的人花功夫去仔細(xì)研究一下這些公開(kāi)信息，也差不多能做出同樣投資判斷，只可惜他們很少這樣做。在我們這個(gè)行業(yè)，出去調(diào)研也好，參加討論也好，如果不事先做足功課是沒(méi)有資格提問(wèn)和發(fā)言的，所以對(duì)于這類(lèi)質(zhì)疑我往往不知如何回應(yīng)，因?yàn)槲覜](méi)有時(shí)間從ABC講起。

　　如果公開(kāi)信息不夠充分怎么辦？我就加上合理的推測(cè)。那么怎樣推測(cè)才合理呢？通過(guò)換位思考。經(jīng)濟(jì)學(xué)里有理性人的假設(shè)，重組方和被重組方都有各自的利益訴求，他們?cè)趺聪�？�?huì)怎么做？這些問(wèn)題看似涉及內(nèi)幕信息，但實(shí)際上你根本無(wú)需打探什么內(nèi)幕信息，只要換位思考一下，假設(shè)你是他們，會(huì)怎么想、怎么做，很多疑問(wèn)都將迎刃而解。大家都是理性的經(jīng)濟(jì)人，你站在他們角度做出的選擇也基本上會(huì)成為他們實(shí)際上的選擇�；�金經(jīng)理必須有意識(shí)地站在產(chǎn)業(yè)投資者的角度去思考，這樣才能知其然也知其所以然，如果僅僅站在財(cái)務(wù)投資者的角度看問(wèn)題，對(duì)價(jià)值的認(rèn)識(shí)往往是片面的，真正的價(jià)值投資也就無(wú)從談起。

　　但是，即使仔細(xì)研究公開(kāi)信息了，也做了合理推測(cè)了，投資重組股的成功概率可能也只有60%，那又該怎么辦？我還有第三點(diǎn)：組合投資。舉例來(lái)說(shuō)，在我的投資組合里，精心挑選了20只潛在的重組股，如果未來(lái)一年有60%成功實(shí)施重組的話，平均每個(gè)月就會(huì)有一只，從概率分布上就是如此。質(zhì)疑我總是精準(zhǔn)押中重組股的人只看見(jiàn)了樹(shù)木。孤立的看某只股票是成功了，但就整個(gè)重組股組合而言單月的成功概率僅為二十分之一。如果我有本事做到所謂的精準(zhǔn)踩點(diǎn)，百發(fā)百中，那豈不是這個(gè)月押中20只，下個(gè)月又押中另外20只？這是不可能的。

　　依然選擇為普通投資者服務(wù)

　　記者：目前很多公募基金經(jīng)理紛紛轉(zhuǎn)投私募，公募基金行業(yè)面臨著嚴(yán)重的人才流失，對(duì)于公募基金經(jīng)理生存環(huán)境問(wèn)題，您怎么看？您會(huì)去做私募嗎？

　　王亞偉：公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募已經(jīng)成為一種現(xiàn)象，值得各方面反思。基金行業(yè)人是決定性的因素，雖說(shuō)想做基金經(jīng)理的大有人在，誰(shuí)走了都能找個(gè)新的填上，但管理能力是有差別的。好的基金經(jīng)理都是各公司花了大代價(jià)培養(yǎng)起來(lái)的，優(yōu)秀的人才流失，很讓人痛心，對(duì)行業(yè)而言是巨大的損失，也會(huì)動(dòng)搖投資者對(duì)基金行業(yè)的信心。去做私募，有可能獲得高得多的報(bào)酬，但我相信有相當(dāng)一部分基金經(jīng)理不只是沖著錢(qián)去的，可能更多的是為了實(shí)現(xiàn)自己的投資理想。能否創(chuàng)造一種更好的環(huán)境，吸引優(yōu)秀的基金經(jīng)理留在公募基金行業(yè)去實(shí)現(xiàn)投資理想呢？這需要各方面的努力。公募基金不是一個(gè)完美的行業(yè)，存在一些制度性的缺陷，由此給了私募基金發(fā)展的空間。行業(yè)在經(jīng)歷前期高速發(fā)展后，到了目前階段，進(jìn)一步發(fā)展面臨著許多挑戰(zhàn)，制度創(chuàng)新也許遠(yuǎn)比產(chǎn)品創(chuàng)新更重要。

　　相對(duì)于私募客戶而言，廣大普通投資者是最需要專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)�，我覺(jué)得為他們服務(wù)更能體現(xiàn)自己的社會(huì)價(jià)值。我作為基金經(jīng)理在華夏基金工作了11年，對(duì)公募基金行業(yè)、對(duì)公司有很深的感情，離開(kāi)不是一個(gè)容易的決定。雖然付出很多，但得到的更多，我一直心懷感恩，感謝這個(gè)行業(yè)給予我很多機(jī)會(huì)，我也愿意繼續(xù)為行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。選擇作為一名公募基金經(jīng)理，作為華夏基金投研團(tuán)隊(duì)的一份子，為廣大中小投資者服務(wù)，并見(jiàn)證華夏基金發(fā)展為國(guó)際一流的資產(chǎn)管理公司，見(jiàn)證我國(guó)的基金業(yè)不斷成長(zhǎng)和壯大，這是我的投資理想所在。當(dāng)然，如果我的投資風(fēng)格確實(shí)無(wú)法再適應(yīng)公募基金發(fā)展的要求，我也只能考慮其它的發(fā)展路徑。只是目前，沒(méi)有這方面的任何打算。(記者 李清香)