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　　去的8月份成了投資者的夢(mèng)魘，上證綜 指 單 月 下 跌21.81%，遭遇了史上同期最大跌幅；不過(guò)經(jīng)過(guò)9月以來(lái)的連漲，大盤終于在 3000點(diǎn)附近站穩(wěn)。此時(shí)，在單邊牛市中脫穎而出的指數(shù)基金盈利能力下降，倒是一些優(yōu)秀的股票基金開(kāi)始脫穎而出。

　　基金聚焦

　　主動(dòng)型基金開(kāi)始展現(xiàn)風(fēng)采

　　隨著8月大盤暴跌，上半年風(fēng)生水起的偏股型基金亦未能幸免，7個(gè)月的累積收益損失近半。專家提示，兩市普漲局面已經(jīng)作古，個(gè)股行情的演繹將主導(dǎo)后續(xù)市場(chǎng)，精選個(gè)股的股票型基金將得到最大的發(fā)揮空間。

　　據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份開(kāi)放式偏股型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-17.87%，為2009年以來(lái)首次單月凈值整體下跌。其中，開(kāi)放式股票型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-18.8%，開(kāi)放式混合型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-16.44%。被動(dòng)保持高倉(cāng)位的指數(shù)型基金更是成為本輪調(diào)整中的重災(zāi)區(qū)，當(dāng)月平均凈值下跌20.94%。到8月31日，今年收益排名前十的基金中僅存兩只指數(shù)型基金。

　　指數(shù)型基金前后的反差折射出基金投資另一面，即在不同市況下的投資應(yīng)如何選擇。指基在單邊市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)會(huì)在震蕩市中損失殆盡，及時(shí)調(diào)整投資資產(chǎn)，或至少做好組合的配置應(yīng)該是投資者的當(dāng)務(wù)之急。目前股指上行難度較大，銀河證券基金研究總監(jiān)王群航認(rèn)為，應(yīng)適時(shí)關(guān)注具有主動(dòng)型投資風(fēng)格的基金，其中又以股票型基金作為建議重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

　　未來(lái)大盤上漲動(dòng)力不足

　　對(duì)于A股市場(chǎng)近期暴跌后又反彈至3000點(diǎn)上下徘徊的行情，摩根士丹利領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理項(xiàng)志群表示，股市在3000點(diǎn)出現(xiàn)調(diào)整，應(yīng)該說(shuō)是一件好事，有助于夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)。

　　“支持今年股市行情的因素主要是流動(dòng)性充裕和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期被不斷強(qiáng)化。但隨著中報(bào)的披露，整體中報(bào)業(yè)績(jī)基本在大家預(yù)期之內(nèi)，并沒(méi)有太多超出市場(chǎng)預(yù)期的驚喜,因此大盤對(duì)于中報(bào)不會(huì)有顯著的積極反應(yīng)。 A股市場(chǎng)的調(diào)整態(tài)勢(shì)基本確立，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)基本面有進(jìn)一步轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，但目前市場(chǎng)估值已經(jīng)較充分地反映此復(fù)蘇預(yù)期。 ”項(xiàng)志群認(rèn)為。同時(shí)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，中游行業(yè)由需求和成本的時(shí)間差所帶來(lái)的短暫利潤(rùn)復(fù)蘇也已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)或?qū)⑷狈ο到y(tǒng)性的行業(yè)配置收益。另外，從供給層面來(lái)看，IPO加速、再融資、大小非解禁對(duì)資金的需求都在加大，而且A股流通市值較年初已增大了一倍多，再加上央行為了控制通貨膨脹，近期金融信貸增長(zhǎng)速度放緩，流動(dòng)性面臨歸位，現(xiàn)有的資金存量已不太能支撐市場(chǎng)大幅上漲。

　　項(xiàng)志群認(rèn)為，雖然市場(chǎng)大幅上升的可能性不大，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍然具備上升動(dòng)力。項(xiàng)志群分析說(shuō)，政府依然會(huì)堅(jiān)定不移地繼續(xù)落實(shí)適度寬松貨幣政策，以及出口數(shù)據(jù)環(huán)比微增，外圍經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，汽車消費(fèi)井噴，房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定等大環(huán)境，將對(duì)股市起到有力的支撐。