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　　何肖頡：公募基金追求的是相對收益，基金經理受到排名的壓力較大；而專戶投資經理一定程度上擺脫了這一壓力，會更專注于絕對收益。同時專戶一般都是一年開放一次申購贖回，在一年的時期內不用像公募基金經理一樣去額外考慮基金贖回產生的流動性問題。

　　另外，在考核方面，針對專戶基金經理的業(yè)績考核要比公募基金復雜，投資成績是一方面，對客戶的服務也很重要。我們會更注重客戶的本金安全，保本策略是我們選擇投資策略時首先要關注的因素，因此在市場趨勢不確定的情況下會表現(xiàn)得更加謹慎。當然，經歷過07和08年市場大幅波動之后，客戶也更趨于理性，多數(shù)要求以‘保本’為主，在保本的基礎上追求利益的最大化，這是專戶投資策略非常重要的方面。

　　楊�。鹤畲蟮牟町愒谟诳蛻舻脑V求不同，“一對多”的客戶比較高端，希望能夠獲得比較好的絕對回報，而不會看重相對排名。

　　在操作中與公募基金的區(qū)別在于，在市場過度看好、過度狂熱的時候，我們并不會那么狂熱，在市場過度悲觀的時候，我們可能并不那么悲觀。

　　相對于公募基金，專戶的擇時能力顯然要求更高。因為0-100%的倉位限制，實際上給了投資經理更多的權限在權益類資產和固定收益類資產去做配置。比如說在06、07年應該把倉位更多地放在權益類資產上，而08年則應該把倉位更多地放在現(xiàn)金和固定收益類資產上。實際上，及時進行倉位調整、進行權益類資產和固定收益類資產的配置，是牛熊轉換過程中保證投資收益的最關鍵因素。是不是專戶就一定百分之百做到這一點，我們現(xiàn)在沒有必要就這么早去斷定。

　　由于客戶的需求不同，公募基金更多會考慮到排名，哪怕在08年的市場，整個經濟在往下走，由于公募基金契約中對股票基金的倉位也有一定限制，所以這種下跌是不可避免的。但是專戶“一對多”在產品設計上不受這個限制，而且沒有排名的壓力，我想在對經濟看得不好的情況下，會有專戶的投資經理把股票倉位降到0，因為他只對客戶負責，不需要看排名。( 吳曉婧 王慧娟 馬全勝)