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　　今年，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退及國(guó)際金融市場(chǎng)震蕩的沖擊，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯放緩，各種不確定性增加，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)愈益激烈。在全球化的大背景下，這些變化不可避免地影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著更大的外部風(fēng)險(xiǎn)，也給我國(guó)宏觀調(diào)控帶來新的挑戰(zhàn)。

　　截至目前，次貸危機(jī)對(duì)我們的沖擊程度到底有多大？全球通脹將給我們?cè)斐赡男�壓力？�?yīng)當(dāng)如何看待國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境趨緊？從本期開始，本版將連續(xù)推出“外部沖擊有多大”系列報(bào)道，從多個(gè)角度解析外部形勢(shì)變化對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際和潛在影響，也希望更多的朋友共同來關(guān)注和探討。——編 者

　　“持續(xù)多年的世界經(jīng)濟(jì)繁榮周期莫非已近尾聲？”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇的這個(gè)問號(hào)，代表了人們對(duì)2008年全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂。次貸危機(jī)爆發(fā)以來，全球金融市場(chǎng)急劇波動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退，其影響正在進(jìn)一步深化。對(duì)于快速前行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，次貸危機(jī)的多米諾骨牌效應(yīng)究竟有多大？我們?cè)鯓討?yīng)對(duì)這場(chǎng)外來的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)？

　　“多米諾”波及中國(guó)

　　外需動(dòng)力有可能下降

　　山東濟(jì)南市股民劉先生近日心情郁悶，半年來股市“跌跌不休”，他的賬面縮水50%�！跋裎屹I的中金嶺南，去年曾摸高到70元，現(xiàn)在跌到30元左右。要說國(guó)內(nèi)也沒啥利空消息，我想多少跟美國(guó)次貸危機(jī)引起的恐慌有關(guān)吧。”去年10月始，封閉性一向較好的中國(guó)A股市場(chǎng)一路震蕩下行，至今上證綜指跌幅已逾40%。盡管不能完全歸咎于次貸危機(jī)，但這股寒流無疑在加大資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，促發(fā)全球性的股市大起大落，嚴(yán)重影響到投資者的心理預(yù)期。

　　次貸危機(jī)引發(fā)了“9·11”迄今最大規(guī)模的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，美元貶值，信貸萎縮，有人估算危機(jī)將導(dǎo)致金融界損失8000億美元以上。全球眾多金融機(jī)構(gòu)受到不同程度沖擊，一些中資銀行未能幸免，據(jù)美國(guó)貝爾斯登公司估計(jì)，在最近的次貸危機(jī)中，6家中資銀行共損失約49.3億元人民幣。隨著次貸問題的進(jìn)一步暴露和世界經(jīng)濟(jì)減速，此類損失可能會(huì)增加，直接影響到我國(guó)“走出去”的企業(yè)包括金融機(jī)構(gòu)的一系列海外投資收益。

　　值得關(guān)注的是，在危機(jī)沖擊波中，作為世界經(jīng)濟(jì)引擎的美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，將誘發(fā)全球經(jīng)貿(mào)整體減速，這意味著未來一段時(shí)間我國(guó)外需動(dòng)力有可能出現(xiàn)下降。中紡國(guó)際服裝有限公司負(fù)責(zé)人說：“眼下企業(yè)生產(chǎn)的最大難題變成了訂單不足�！笔芪�機(jī)影響，美國(guó)房市低迷，失業(yè)增加，消費(fèi)信心受挫，購(gòu)買力下降，這個(gè)全球最大進(jìn)口國(guó)當(dāng)前進(jìn)口增長(zhǎng)乏力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)外向型程度較高，美國(guó)又是我重要貿(mào)易伙伴，對(duì)美出口顯然受阻。上海新聯(lián)紡公司今年美國(guó)客戶訂單減少20%；浙江卡森集團(tuán)估算危機(jī)使其全年出口銳減2000萬美元。廣東、江蘇等出口大省對(duì)美出口均大幅回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度我對(duì)美出口僅增5.4%，2月份甚至下跌5.3個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)歐日出口也明顯下滑。專家指出，外需動(dòng)力若下降過快，將影響到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

　　次貸危機(jī)給我國(guó)宏觀調(diào)控帶來壓力。自去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)6次降息，其基準(zhǔn)利率由危機(jī)初發(fā)時(shí)的5.25%降至2.25%，且下調(diào)空間仍很大，中美之間的利率倒掛，不僅加速美元貶值，增大人民幣升值壓力，還會(huì)使全球游資繼續(xù)向中國(guó)涌動(dòng)。央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱認(rèn)為，大量熱錢會(huì)加大對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)投入，更多的外來資金將加劇流動(dòng)性過剩，也就更容易助長(zhǎng)投資過快增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院丁志杰教授擔(dān)心，這將令我國(guó)從緊的貨幣政策面臨兩難困境。

　　沖擊度還較有限

　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)有望平穩(wěn)增長(zhǎng)

　　目前次貸危機(jī)的影響仍在蔓延，準(zhǔn)確預(yù)見其走勢(shì)尚有難度�？梢钥隙ㄖ袊�(guó)經(jīng)濟(jì)難以“獨(dú)善其身”，對(duì)此必須清醒認(rèn)識(shí)，高度警惕，但不少專家也指出無需過于悲觀。

　　世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為，次貸危機(jī)的影響何時(shí)見底，要視乎美國(guó)的挽救措施是否到位，但相信不會(huì)出現(xiàn)類似1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條的景況。由于中國(guó)市場(chǎng)投資次貸屬于少數(shù)，預(yù)計(jì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也較輕微。中國(guó)工商銀行負(fù)責(zé)人稱，工行現(xiàn)有的次級(jí)債券按市值估價(jià)確有浮虧，但浮虧金額不大，工行完全有能力承擔(dān)。專家分析，我國(guó)比大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體更絕緣于國(guó)際金融體系，因而不會(huì)遭受外部經(jīng)濟(jì)衰退的太大沖擊。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授趙錫軍還提出，次貸危機(jī)是影響中國(guó)股市的一個(gè)重要外因，但決定股市方向的仍是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基本面這一內(nèi)因。今年我國(guó)GDP有望保持10%左右的增速，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)、居民收入不斷提高等亦將進(jìn)一步拉動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)，為抵御外部風(fēng)險(xiǎn)提供緩沖。匯豐最新調(diào)查顯示，內(nèi)地中小企業(yè)依然看好年內(nèi)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景，多數(shù)愿意增加投資、貿(mào)易量和雇員。

　　據(jù)測(cè)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每降一個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)對(duì)美出口就會(huì)降5—6個(gè)百分點(diǎn)。不過，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口額占全國(guó)出口總額20%以下，對(duì)美出口依存度呈下降之勢(shì)，開拓多元化的新興市場(chǎng)成效喜人，以往“美國(guó)打噴嚏，全球得感冒”的連鎖反應(yīng)正逐步弱化。另外，中國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力日漸增強(qiáng)，在發(fā)達(dá)國(guó)家廣受歡迎，市場(chǎng)需求彈性較小，別國(guó)產(chǎn)品的替代性不明顯。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，今年中國(guó)、印度、巴西、南非、俄羅斯對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率將逾70%，其中中國(guó)的貢獻(xiàn)將首度超過美國(guó)，這不僅會(huì)擴(kuò)大我國(guó)發(fā)展機(jī)遇，也有利于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力來源更趨平衡。只要世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易不劇烈減速，我國(guó)出口還存在增長(zhǎng)空間。有專家指出，外需動(dòng)力下降，從積極的一面看，意味著我國(guó)貿(mào)易順差趨于穩(wěn)定甚至有所縮小，國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性的收縮將使我國(guó)輸入型通脹壓力逐漸減輕。

　　應(yīng)對(duì)危機(jī)須主動(dòng)

　　努力減少國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)造成的損失

　　次貸危機(jī)帶給中國(guó)經(jīng)濟(jì)“池魚之殃”，形勢(shì)緊迫，不容回避。能否把各種風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面效應(yīng)降至最低，關(guān)鍵在于我們能否及時(shí)應(yīng)對(duì)，主動(dòng)解危，化弊為利。

　　國(guó)家發(fā)改委綜合司專家指出，當(dāng)務(wù)之急是要采取針對(duì)性強(qiáng)的有力對(duì)策，包括繼續(xù)密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，加強(qiáng)研究分析，對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂對(duì)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響做出盡可能準(zhǔn)確的估計(jì)；在正確判斷世界經(jīng)濟(jì)下一步走勢(shì)以及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向適時(shí)調(diào)整規(guī)劃，統(tǒng)籌考慮貨幣、財(cái)政、貿(mào)易、匯率等政策內(nèi)容；注重從危機(jī)中汲取教訓(xùn)，對(duì)國(guó)內(nèi)住房抵押貸款進(jìn)行系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)解析，特別要總結(jié)長(zhǎng)期低利率下資產(chǎn)價(jià)格上升過快帶來的危害，防止我國(guó)出現(xiàn)類似問題；強(qiáng)化對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)尤其是金融機(jī)構(gòu)海外市場(chǎng)投資的風(fēng)險(xiǎn)提示及監(jiān)管機(jī)制，努力減少國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)造成的損失。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉認(rèn)為，次貸危機(jī)給我們提了個(gè)醒，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在的金融體系很脆弱，要趕快設(shè)法補(bǔ)救。

　　外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨緊，要求我們切實(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，更加重視以內(nèi)需為主導(dǎo)，多管齊下刺激消費(fèi)。同時(shí)，也把我們徹底地推到轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的十字路口。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)。(龔雯 崔鵬)

　　次貸危機(jī)沖擊全球金融市場(chǎng)(延伸閱讀)

　　今年1月，美國(guó)花旗集團(tuán)公布的財(cái)報(bào)顯示，該公司遭遇了1998年來首個(gè)季度虧損。該公司宣布，第四季度虧損98.3億美元，合每股虧損1.99美元。

　　1月，日本四大證券公司分別發(fā)表的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，從2007年4月至12月三個(gè)季度里，日本瑞穗證券公司的虧損額高達(dá)1967億日元；三菱日聯(lián)證券公司純利潤(rùn)減少了33.3%，僅為181億日元；野村證券公司的純利潤(rùn)為888億日元，同比減少37.7%；大和證券公司純利潤(rùn)減少了11.3%，為593億日元。

　　1月，瑞士銀行發(fā)布公告，受到次貸資產(chǎn)減計(jì)140億美元的影響，2007年四季度該行虧損125億瑞士法郎，創(chuàng)歷史最高虧損紀(jì)錄。

　　2月，韓國(guó)金融監(jiān)督委員會(huì)表示，截至去年12月底，韓國(guó)7家銀行遭受與美國(guó)次貸相關(guān)的損失達(dá)5.63億美元。

　　4月8日，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，次貸危機(jī)造成的虧損還將擴(kuò)大，全球次貸及相關(guān)證券損失總額將達(dá)5650億美元，若加上與商業(yè)地產(chǎn)、消費(fèi)信貸和企業(yè)貸款相關(guān)證券，潛在損失總額可能達(dá)到9450億美元。