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　　攀鋼集團整體上市方案上周五獲得證監(jiān)會通過,至此,該方案已獲得攀鋼系三家上市公司股東大會、國資委和中國證監(jiān)會三關(guān)全部批準通過,整體上市已成定局,接下來將進入實施階段。

　　在周邊股市一片暴跌聲中,盡管A股昨日再次大跌創(chuàng)下新低,但攀鋼系三大股卻依然死守漲停,巍然不動,成為昨日股市最大的亮點。但是與此同時,鋼釩權(quán)證031001卻大幅震蕩,權(quán)證將在11月28日開始行權(quán),而重組在何時完成,權(quán)證價格將有天壤之別。

　　鞍鋼追送“認沽權(quán)利”

　　由于9.59元的現(xiàn)金選擇權(quán)存在,導致攀鋼鋼釩股價跌幅遠遠小于其他鋼鐵股,為了避免本次重組后,流通股股東全部行權(quán),導致攀鋼失去上市地位。鞍鋼集團之前緊急追送了“認沽權(quán)利”。根據(jù)鞍鋼集團出具的承諾書,在現(xiàn)金選擇權(quán)申報截止日,沒有按照9.59元/股換成現(xiàn)金而是將持股換成“新攀鋼”的攀鋼鋼釩投資者,兩年后可以再次在9.59元/股基礎上加同期固定收益產(chǎn)品的市場收益率行使現(xiàn)金選擇權(quán),而沒有按照14.14元/股、6.5元/股換成現(xiàn)金而是將持股換成“新攀鋼”的攀渝鈦業(yè)、長城股份投資者,兩年后可以在9.59元/股基礎上加同期固定收益產(chǎn)品市場收益率后除以1.2079再次行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　市場人士預計,由于現(xiàn)在選擇將持股換成“新攀鋼”的攀渝鈦業(yè)、長城股份投資者兩年后欲行使現(xiàn)金選擇權(quán)時,將失去目前換股能夠獲得的20.79%風險溢價,所以該部分投資者會更多傾向于現(xiàn)金行權(quán)；但是對于攀鋼鋼釩持有人來說,如果2年后行權(quán),等于持有了保底的可轉(zhuǎn)債,不排除會繼續(xù)持股而不行權(quán)。

　　“三姐妹”股價齊大漲

　　對于攀鋼的最終方案,市場多給予了較高評價。

　　“2008年我們遇到了百年不遇的大熊市,但投資攀鋼的投資者無疑是幸運的,不僅躲開了暴跌,不少投資者甚至獲取了相當高的套利收益�！鄙赉y萬國分析師楊國平表示,鞍鋼追送的現(xiàn)金選擇權(quán)相當誘人,年化收益率最低是同期固定收益產(chǎn)品市場收益率且上不封頂,預計隨后攀鋼系股價將直逼現(xiàn)金選擇價。

　　果然,昨日,攀鋼系三家公司復牌后,攀鋼鋼釩、長城股份和攀渝鈦業(yè)全部以漲停開盤,午后攀鋼鋼釩雖一度有打開漲停,但不足三秒鐘,即被買盤托起再封漲停,但是三只個股成交量均明顯放大,顯示已經(jīng)有部分投資者信心不足,提前出逃。

　　權(quán)證定價分歧大

　　和鋼釩正股逆市漲相比,即將于11月底到期的權(quán)證鋼釩GFC1(031002)昨日卻大幅震蕩,雖然開盤后大幅走高一度暴漲26.26%,但是盤中卻大幅回落,收盤報收5.39元,漲幅為17.35%,也是兩市昨日唯一收紅的權(quán)證。

　　大多數(shù)投資者預計攀鋼整體上市將在鋼釩權(quán)證行權(quán)前完成(鋼釩GFC1行權(quán)期為2008年11月28日至2008年12月11日)。有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析,要解決可能喪失上市資格的問題,目前來看關(guān)鍵在于鋼釩認購權(quán)證(031002)的實施時期。鋼釩認購權(quán)證目前的流通份額是61354萬份,行權(quán)比例為1.2,行權(quán)后將新增股份7.37億股。由于目前攀鋼鋼釩的正股價格遠高于認購權(quán)證的行權(quán)價格,因此理論上是100%行權(quán)的。如果整體上市中的現(xiàn)金選擇權(quán)首次申報行權(quán)期截止日在認購權(quán)證行權(quán)開始之前,也就是11月28日前,認購權(quán)證獲得的股份將不能參與現(xiàn)金選擇權(quán),那么認購權(quán)證行權(quán)后,攀鋼鋼釩總股本將變?yōu)?7億股左右,而社會公眾股將至少達到7億股以上,因此不管投資者如何選擇,攀鋼鋼釩的上市地位都將得到存續(xù)。

　　由于首次現(xiàn)金選擇權(quán)完畢之后,市場上流通的攀鋼鋼釩股票將不享有現(xiàn)金選擇權(quán)權(quán)利,所以楊國平認為鋼釩權(quán)證不能按照目前正股市場價來計算其價值,而只能按照行權(quán)期內(nèi)的預期正股價格來計算其價值,沒有了現(xiàn)金保護價保護的攀鋼鋼釩股價在鋼釩權(quán)證行權(quán)期內(nèi)有可能低于9.59元甚至低于7.94元。所以,他建議鋼釩GFC1持有人在上漲過程中擇機賣出,以防未來可能出現(xiàn)的大幅下跌風險。

　　但是也有權(quán)證持有人表示疑義,認為如在行權(quán)前重組,則改變了權(quán)證發(fā)行時約定的攀鋼鋼釩這一行權(quán)標的的性質(zhì),而且發(fā)行時只提示了因行權(quán)可能造成的股本增大這一股本擴張的風險,所以重組應在權(quán)證行權(quán)后實施。真若如此,鋼釩權(quán)證的理論價格應為7.65元,較昨日收盤價5.39元還有42%的上漲空間。(記者賈肖明)