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2007年11月21日 星期三
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揭開主權財富基金面紗:將加大新興市場投資
2007年11月21日 10:44 來源:國際金融報

  預計兩年內中國投資公司資本金達6000億美元

  全球有多少主權財富基金(Sovereign Wealth Funds, SWF)?主權財富基金的增長動力來自哪里?主權財富基金未來可能產生哪些影響?

  11月20日,渣打銀行發(fā)布的一篇名為《主權財富基金崛起》的報告,揭開了主權財富基金的面紗。這篇報告由渣打銀行全球研究部主管、首席經濟學家李籟思(Gerard Lyons)撰寫。

  七只超千億美元基金

  主權財富基金首度出現(xiàn)于1953 年,在半個世紀的發(fā)展過程中,其規(guī)模和影響力不斷增強,這一勢頭還將延續(xù)下去。據(jù)渣打銀行統(tǒng)計,截至目前主權財富基金的規(guī)模為2.2萬億美元,預計10年后將有可能達13.4萬億美元。

  渣打銀行報告稱,已有7只主權財富基金的資產規(guī)模超過1000 億美元,它們在市場中占據(jù)重要地位,分別來自阿布扎比、新加坡(政府投資公司和淡馬錫公司)、挪威、科威特、中國和俄羅斯。

  油價及其他主要大宗商品價格上漲、外匯儲備增長、主權財富的投資表現(xiàn)等因素,是推動主權財富基金增長的主要力量。

  “主權財富基金的目標不盡相同。一些基金以追求收益最大化為主要目標,但有些則將戰(zhàn)略性考慮放在首位。這使得對主權財富基金未來規(guī)模的預計非常困難,但其未來規(guī)模一定是巨大的,影響力也將不斷增加。”李籟思在報告中寫道。

  他預計,中國的外匯儲備還將繼續(xù)增加,預計2009年初將達到2萬億美元。外匯儲備增加,對主權財富基金的投入逐步水漲船高也就不足為怪。或許兩年內中國投資公司的資本金會達到6000 億美元。

  將加大新興市場投資

  渣打銀行在報告中預計,主權財富基金將加大對新興市場股市和債市的投資力度;將更多資金進入另類投資,如對沖基金和私募股權;促進與那些未能完全分享全球化成果,或為西方所排斥的國家之間的戰(zhàn)略聯(lián)系;在發(fā)達國家敏感行業(yè)持有更多戰(zhàn)略性股份。

  渣打銀行指出,政府通過主權基金進行干預將導致市場扭曲,特別是當主權基金活躍于規(guī)模較小、流動性較弱,成熟程度欠缺的亞洲、非洲和拉丁美洲的部分區(qū)域間市場時。外國主權基金將在這些市場發(fā)揮巨大的影響力。但在新興市場,主權財富基金可能會產生積極的影響——既能為市場提供充裕的資金,同時有能力吸收流動性。

  規(guī)模較大的主權財富基金對市場具有順循環(huán)的影響,推動即將出現(xiàn)的趨勢。事實上,目前儲備貨幣的多元化和主權財富基金投資于規(guī)模較小、成長較快的新興市場正在產生強勁的沖擊力!凹觿∶涝钠\,不斷推高新興市場股市。而且,隨著主權財富基金發(fā)展壯大,它們會偏向風險更大的投資行為,增加對沖基金、私募股權等另類投資!痹蜚y行在報告中稱。

  基本規(guī)則有待制定

  主權財富基金的戰(zhàn)略投資很可能激起保護主義情緒,這從很多案例中可以得到作證。例如,泰國政府不愿讓新加坡淡馬錫購買泰國國內的某一電信公司股份;激起美國國會以“國家安全”為由的抗辯后,迪拜港口世界公司不得不放棄對擁有6個美國港口經營權的航運巨頭英國半島東方航運公司(P&O)的收購意圖。

  李籟思認為,在倒退到保護主義境地之前,有必要為主權財富基金制定一些基本規(guī)則。相關標準可以是國家級或地區(qū)級的,但這還不是最理想的結果。最好由一家值得信賴的全球性機構出面,來建立某種共同基本規(guī)則,其中可以體現(xiàn)新興市場的觀點和意見。當然,這種機制的風險在于可能會效率低下。

  “盡管IMF、世界銀行甚至WTO等多邊機制或許能夠成為確立規(guī)則的平臺,但風險在于這些機構的效率!崩罨[思稱。(張燕)


編輯:邱觀史】
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