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　　前夜，美聯(lián)儲緊急降息75基點之后，中美利差就此出現(xiàn)“倒掛”局面，中國的基準(zhǔn)利率超過美國64基點，受此影響人民幣匯率應(yīng)聲大幅上漲206基點。

　　人民幣匯率首破7.24關(guān)口

　　將聯(lián)邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%，75基點是美國自1984年10月以來的單次最大降息幅度。另一方面，經(jīng)過去年連續(xù)6次加息后，中國目前的一年期存款基準(zhǔn)利率為4.14%，這樣中國的基準(zhǔn)利率超過了美國64基點，中美利差出現(xiàn)倒掛。

　　此前由于擔(dān)心熱錢流入，我國央行一直對加息比較慎重，有意維持3%左右的中美利差。

　　中國社科院金融研究所副所長王松奇認(rèn)為，美聯(lián)儲降息主要是針對美國可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢采取的一種調(diào)節(jié)行動，雖然中國對美國經(jīng)濟(jì)外貿(mào)依賴度比較高，但是實際上中國經(jīng)濟(jì)最主要還是靠內(nèi)需來拉動。因此他認(rèn)為，美聯(lián)儲降息對中國不會產(chǎn)生太大的直接影響只能說在非常微弱的層面上影響中國產(chǎn)品的出口。

　　中美之間利差倒掛，直接導(dǎo)致了外界對人民幣升值壓力加大。美聯(lián)儲降息消息宣布后，美元匯率全面下跌，各非美貨幣全部收復(fù)了周一以來的跌幅，人民幣匯率應(yīng)聲大幅上漲。

　　中國外匯交易中心公布，人民幣對美元23日中間價為人民幣7.2350元，首次突破7.24重要關(guān)口，單日升值幅度高達(dá)206個基點，創(chuàng)匯改以來新高，是2008年以來第8次創(chuàng)新高。按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已達(dá)到10.8%。

　　中國加息前景不明

　　一邊是不斷地減息，一邊是迫于通貨膨脹和負(fù)利率壓力需要繼續(xù)加息。中美利差倒掛，明顯加大我國央行的貨幣政策操作難度。

　　目前，我國國內(nèi)貨幣信貸投放過多、投資反彈壓力較大、物價漲幅明顯加快、經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢更為明顯，照此分析，我國應(yīng)繼續(xù)上調(diào)基準(zhǔn)利率，逐步改變實際利率為負(fù)的狀況，充分發(fā)揮價格型工具的調(diào)控功能。

　　但從另一角度來看，隨著中美利差倒掛現(xiàn)象的出現(xiàn)，提升人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致更多的國際熱錢流入我國境內(nèi)，加劇國內(nèi)流動性過剩的局面，繼續(xù)推高股市、樓市等資產(chǎn)價格。

　　是否繼續(xù)高舉利率大旗，央行變得進(jìn)退兩難，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也意見不一。

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩認(rèn)為中國的加息政策仍將繼續(xù)，他大膽預(yù)計中國2008年將加息4次，共計加息100個基點，加息將主要集中在上半年。

　　王志浩的理由是，盡管美聯(lián)儲減息，但由于中國資本項目尚未完全開放，實行比較嚴(yán)格的管制，因此并不會直接導(dǎo)致熱錢的大量涌入。

　　另外一些金融機(jī)構(gòu)的分析師則認(rèn)為，中國的加息空間因中美利差倒掛而被壓擠。“本來我們的預(yù)測是人民幣基準(zhǔn)利率在2008年只會有1-2次27個基點的上調(diào)，但基于昨天美聯(lián)儲宣布降息的情況，我們現(xiàn)在認(rèn)為整個2008年加息的可能性已很小�！蹦Ω�士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師王慶認(rèn)為，這項決定性舉措將使中國決策者們充分認(rèn)識到美國經(jīng)濟(jì)面臨的巨大下行風(fēng)險，并認(rèn)真考慮放松目前的政策控制。(記者 蘇曼麗 張羽飛 孟斯碩）