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　　據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息，近日中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易，在各項(xiàng)準(zhǔn)備工作就緒和相關(guān)程序履行完畢后，證監(jiān)會(huì)將盡快批準(zhǔn)上期所掛牌其期貨合約。投資者關(guān)心鋼材期貨交易會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司造成何種影響、是否存在投資機(jī)會(huì)，我們分四條線索來研究。

　　本次即將推出的鋼材期貨品種主要涉及螺紋鋼和線材兩個(gè)品種，投資者所關(guān)注的要點(diǎn)有五個(gè)方面。

　　一是鋼鐵上市公司套保受惠：商品期貨最主要作用不外乎是套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，這對(duì)于鋼鐵上市公司規(guī)避鋼材價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)無疑形成利好。

　　二是鋼鐵上市公司供貨受惠：可交易的品種必須是交易所指定的注冊(cè)鋼廠或品牌的產(chǎn)品，有機(jī)會(huì)獲得注冊(cè)的鋼企顯然得到更多的額外訂單。

　　三是鋼鐵股股價(jià)問題：鋼材期貨是否直接作用于股價(jià)有待驗(yàn)證。國(guó)內(nèi)期貨鋅上市前后相關(guān)鋅的上市公司股價(jià)明顯上漲，但由于當(dāng)時(shí)正處牛市，股價(jià)的上漲是否由期貨上市推動(dòng)無法考證。

　　四是期貨交易量與隱性需求增加：一般來說，新上品種期貨一般會(huì)經(jīng)歷成長(zhǎng)期和成熟期。在成長(zhǎng)期成交數(shù)量由小逐漸放大，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響逐漸擴(kuò)大，而成熟期隨著市場(chǎng)規(guī)范，交易量基本保持穩(wěn)定。這一過程一般要經(jīng)過1-2年時(shí)間，預(yù)計(jì)鋼鐵成熟期成交量在8億手，即使按5噸/手計(jì)算也有40億噸(目前螺線年產(chǎn)量合計(jì)約1.8億噸)。

　　五是螺線期貨交割倉庫設(shè)置機(jī)會(huì)：一個(gè)期貨品種的交割倉庫一般要選擇在該品種現(xiàn)貨交易活躍的地區(qū)。據(jù)我們了解，目前上期所鋼鐵期貨交割倉庫選擇在華東和華南市場(chǎng)，這兩地也是中國(guó)的螺線交易和消費(fèi)最活躍的地區(qū)，這將增強(qiáng)企業(yè)個(gè)人的參與意愿。

　　綜合分析，我們認(rèn)為，下面三類個(gè)股將受惠：

　　套保受惠型：理論上大部分的長(zhǎng)材類鋼鐵公司均受益，但影響最明顯的無疑是鋼鐵貿(mào)易類公司，典型代表是五礦發(fā)展，公司年均鋼材銷量超過1100萬噸，折合每股鋼材銷量約0.01噸，如果能夠從期貨市場(chǎng)獲取100元/噸(目前螺紋鋼價(jià)為3600元/噸)的空間，便將增加1元的EPS。

　　注冊(cè)受惠型：獲得注冊(cè)的鋼鐵上市公司將獲得額外的訂單需求，我們認(rèn)為線材及螺紋鋼生產(chǎn)的前幾大鋼企均可能獲得注冊(cè)，如八一鋼鐵、萊鋼股份、首鋼股份、馬鋼股份、唐鋼股份等。

　　倉儲(chǔ)受惠型：鋼鐵流通領(lǐng)域的品種主要有*ST建材、國(guó)能集團(tuán)，其中*ST建材與浙江物產(chǎn)國(guó)際通過簽署業(yè)務(wù)整合協(xié)議形式，自2008年7月1日起，將其下屬的鋼鐵五部和鋼鐵原料部開展的有關(guān)鋼鐵業(yè)務(wù)整合進(jìn)入公司運(yùn)營(yíng)。(國(guó)金證券研究所　周濤)