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　　有專家認(rèn)為，房產(chǎn)股已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，可擇股買入，但跑贏大市概率不高，即反彈會(huì)有，反轉(zhuǎn)無望。

　　國(guó)海富蘭克林的專家認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)估值已經(jīng)到位，對(duì)2008年地產(chǎn)行業(yè)給予中性評(píng)級(jí)。截至2008年6月第三周，重點(diǎn)城市商品住宅累計(jì)成交量同比下降18%，北京、杭州、蘇州、深圳、武漢同比下降40%，上海下降22%，沈陽(yáng)、青島同比有增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)銷售疲弱的情況將持續(xù)到8月底。鑒于2007年4-8月基數(shù)較高，預(yù)計(jì)2008年全年重點(diǎn)城市成交同比下滑20-25%。

　　珠三角房?jī)r(jià)有明顯回落，其中深圳回到2007年1月水平，廣州回到2007年6月水平；武漢、北京價(jià)格開始松動(dòng)，其余城市依然處于價(jià)格僵持狀態(tài)。鑒于5-6月旺季銷售數(shù)據(jù)不理想，開發(fā)商選擇降價(jià)銷售的概率提高，10月之前是房?jī)r(jià)下降的高危時(shí)期。

　　不同產(chǎn)品的銷售率出現(xiàn)分化，小戶型公寓供銷兩旺，豪宅和高檔別墅市場(chǎng)受影響不大，中檔住宅和經(jīng)濟(jì)型別墅滯銷。上述三類產(chǎn)品的價(jià)格趨勢(shì)也會(huì)分化，小戶型公寓價(jià)格向上，豪宅和高檔別墅市場(chǎng)持平略降，中檔住宅和經(jīng)濟(jì)型別墅價(jià)格壓力較大。這表明房屋總價(jià)抑制需求的效應(yīng)明顯。

　　對(duì)于本輪的調(diào)整，國(guó)海富蘭克林專家認(rèn)為：(1)長(zhǎng)周期還沒結(jié)束；本輪屬于長(zhǎng)周期下的中等級(jí)別調(diào)整；(2)一線城市存在房?jī)r(jià)泡沫(高估30%左右)，全國(guó)整體比較健康；(3)在財(cái)富效應(yīng)和供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)后，房?jī)r(jià)高估區(qū)域存在降價(jià)壓力；(4)改善需求被信貸政策抑制，首次置業(yè)需求被房?jī)r(jià)抑制，是本輪房?jī)r(jià)調(diào)整的根本原因；(5)房?jī)r(jià)重回上升通道至少需要1年半時(shí)間，如果通脹不能被有效抑制，則需要2-3年；(6)大型開發(fā)商的資金壓力緩解，房?jī)r(jià)硬著陸可能性不大，消除30%的房?jī)r(jià)高估部分，極可能采取時(shí)間換空間的方式達(dá)到。

　　專家認(rèn)為，地產(chǎn)股觸底回升的催化劑包括：(1)放開再融資，緩解房地產(chǎn)上市公司的資金鏈；(2)放開開發(fā)貸款，緩解中小企業(yè)的資金鏈；(3)第二套房信貸政策放松；(4)房地產(chǎn)企業(yè)開始買地；(5)CPI受到階段性控制。在三季度,第4點(diǎn)關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)開始買地可能發(fā)生，但其他各點(diǎn)全部發(fā)生的概率沒有。

　　事實(shí)上，股票市場(chǎng)已經(jīng)提前做出反應(yīng)。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)重估凈資產(chǎn)RNAV折價(jià)30%，約相當(dāng)于房?jī)r(jià)在未來3年下跌15%。有專家認(rèn)為，房產(chǎn)股已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，可擇股買入，但跑贏大市概率不高，即反彈會(huì)有，反轉(zhuǎn)無望。從公布月報(bào)的上市公司銷售數(shù)據(jù)分析，中報(bào)實(shí)現(xiàn)銷售面積將達(dá)到全年預(yù)期的35-40%。2008全年銷售面積將達(dá)到預(yù)期數(shù)的75-80%，券商下調(diào)2009年盈利預(yù)測(cè)成為必然。因此，國(guó)海富蘭克林專家推薦華發(fā)、萬(wàn)通、萬(wàn)科和招商地產(chǎn)等4家具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的公司。選擇這四家公司遵從了幾個(gè)指標(biāo)，(1)執(zhí)行了反周期策略；(2)資金壓力小；(3)業(yè)績(jī)保障性高；(4)PE、RNAV估值低。(熊枚)