文/夏賓

　　中國(guó)央行重磅政策落地，甚至還超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　中國(guó)央行行長(zhǎng)潘功勝24日在京出席新聞發(fā)布會(huì)時(shí)透露了三方面新政策，涉及利率、房地產(chǎn)、股市。

　　降準(zhǔn)+降息

　　潘功勝透露，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；今年內(nèi)將視市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25到0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，降低中央銀行政策利率，7天期逆回購(gòu)操作擬下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%降為1.5%，并引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。

　　目前看，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7%，其中，大型銀行從現(xiàn)行的8.5%降至8%，中型銀行從現(xiàn)行的6.5%降至6%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)等已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的不再調(diào)降。

　　降準(zhǔn)后，銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率為6.6%，與國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體央行相比，還有一定空間，年底前根據(jù)流動(dòng)性情況還可酌情進(jìn)一步調(diào)降。

　　對(duì)于此次政策利率調(diào)整，潘功勝還提到，將帶動(dòng)中期借貸便利(MLF)利率下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)、存款利率等也將隨之下行0.2至0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　房地產(chǎn)金融“新五條”

　　中新社國(guó)是直通車從發(fā)布會(huì)上獲悉，此次中國(guó)央行擬會(huì)同金融監(jiān)管總局出臺(tái)五項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策。

　　具體看，一是引導(dǎo)銀行降低存量房貸利率。中國(guó)央行擬指導(dǎo)銀行對(duì)存量房貸利率進(jìn)行批量調(diào)整，將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率附近，預(yù)計(jì)平均下降0.5個(gè)百分點(diǎn)左右(不同時(shí)期、不同地區(qū)、不同銀行發(fā)放的存量房貸利率水平不同，這個(gè)下降幅度是預(yù)期的平均數(shù))。

　　潘功勝說(shuō)，我們近期將正式發(fā)布文件，銀行也需要一點(diǎn)時(shí)間進(jìn)行必要的技術(shù)準(zhǔn)備。下一步，央行將進(jìn)一步完善房貸定價(jià)機(jī)制，由銀行和借款人借貸雙方根據(jù)市場(chǎng)化原則自主協(xié)商、動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　二是統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%。為更好支持城鄉(xiāng)居民剛性和多樣化改善性住房需求，全國(guó)層面商業(yè)性個(gè)人住房貸款將不再區(qū)分首套、二套住房，最低首付比例統(tǒng)一為15%。

　　三是延長(zhǎng)兩項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策文件期限。前期，金融管理部門(mén)出臺(tái)了“金融16條”、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款等政策，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展發(fā)揮了積極作用。其中，房企存量融資展期、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款等階段性政策將于年底到期。綜合當(dāng)前形勢(shì)，擬將上述兩項(xiàng)政策文件延期至2026年底。

　　四是優(yōu)化保障性住房再貸款政策。此前，中國(guó)央行設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，為進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)銀行和收購(gòu)主體的市場(chǎng)化激勵(lì)，擬將保障性住房再貸款政策中央銀行的資金支持比例由60%提高至100%，加快推動(dòng)商品房去庫(kù)存。

　　五是支持收購(gòu)房企存量土地。在將部分地方政府專項(xiàng)債券用于土地儲(chǔ)備基礎(chǔ)上，研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場(chǎng)化收購(gòu)房企土地，盤(pán)活存量用地，緩解房企資金壓力。必要時(shí)，中國(guó)央行可提供再貸款支持。

　　新工具穩(wěn)股市

　　據(jù)悉，這是中國(guó)央行首次設(shè)立的支持資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。

　　潘功勝透露，將創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。

　　互換便利首期操作規(guī)模5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。通過(guò)這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。

　　同時(shí)，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款工具，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)、增持股票。中央銀行向銀行發(fā)放再貸款，提供資金支持比例100%，再貸款利率1.75%，首期額度3000億元，未來(lái)也可視運(yùn)用情況擴(kuò)大規(guī)模。

　　潘功勝介紹說(shuō)，互換便利工具支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，使用債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從央行換入國(guó)債、中央銀行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)。

　　接近央行人士稱，此舉可顯著增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取資金的便利性，且互換融資被限定于投資股票市場(chǎng)，有利于更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司的穩(wěn)定市場(chǎng)作用。

　　事實(shí)上，類似的互換工具在國(guó)內(nèi)外有不少成功經(jīng)驗(yàn)。2008年金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)推出了定期證券借貸便利(TSLF)，允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國(guó)債，便于在市場(chǎng)上融資，起到了提振市場(chǎng)的效果，2020年疫情期間也再度啟用。

　　中國(guó)央行則在2019年推出了央行票據(jù)互換(CBS)工具，允許一級(jí)交易商以銀行永續(xù)債從央行換入央票，改善了商業(yè)銀行永續(xù)債流動(dòng)性，對(duì)幫助銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本起到了較好的效果。

　　“互換便利不是直接給錢(qián)?！鄙鲜鋈耸恳蔡岬剑F(xiàn)行《人民銀行法》規(guī)定，央行不得直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利采用的是“以券換券”的方式，既提高了非銀機(jī)構(gòu)融資能力，又不是直接給非銀機(jī)構(gòu)提供資金，不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。

　　對(duì)于新設(shè)立的股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款工具，該人士稱，此工具可激勵(lì)引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票，對(duì)不同所有制的上市公司一視同仁。

　　該工具并非央行直接或間接向企業(yè)發(fā)放貸款，是通過(guò)激勵(lì)相容機(jī)制，引導(dǎo)21家全國(guó)性銀行在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，用于回購(gòu)和增持股票。有關(guān)部門(mén)對(duì)貸款用途核實(shí)確認(rèn)后，央行按照貸款本金的100%提供再貸款支持。