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    漫畫：全球拉響金融海嘯警報(bào)背景：9月第一周，股市匯市期市跌聲一片。 中新社發(fā) 任士可 攝

　　中新網(wǎng)9月22日電 香港《明報(bào)》9月21日發(fā)表社評(píng)指出，美國一向通過國際貨幣基金組織及世界銀行，對(duì)各國財(cái)金政策頤指氣使，金融海嘯將是這種單向政策的終結(jié)。從垃圾債券到次按風(fēng)暴，監(jiān)管不力是主要病因，面對(duì)沉痛教訓(xùn)，美國必須改弦更張，以一個(gè)負(fù)責(zé)任國家的新面目出現(xiàn)，才能避免噩夢(mèng)重來。

　　社評(píng)摘錄如下：

　　剛過去的7天堪稱現(xiàn)代金融史最波濤洶涌的一星期，環(huán)球金融海嘯爆發(fā)，六大央行連手打救后，美國政府釜底抽薪，周五再出招救巿——禁止沽空金融股；為貨幣巿場(chǎng)基金(Money Market Fund，即MMF)投資者擔(dān)保，紓緩贖回壓力；聯(lián)儲(chǔ)局?jǐn)U大對(duì)銀行借貸，以MMF的資產(chǎn)抵押商業(yè)票據(jù)(ABCP)作抵押，令持有這些票據(jù)的MMF有足夠資金應(yīng)付回贖；聯(lián)儲(chǔ)局向交易商購買“兩房”及聯(lián)邦按揭銀行的短期債券，增加巿場(chǎng)資金流動(dòng)，而“兩房”則回購按揭抵押證券(MBS)，支持樓巿。

　　美國過往對(duì)別國政府介入巿場(chǎng)每多惡言批評(píng)，但這次自己身陷險(xiǎn)境，華府不理三七二十一，斥資近萬億美元入市救火，說明情況非常危急，若再斟酌有形之手無形之手理念之爭(zhēng)，病入膏肓的巿場(chǎng)或許撐不過周末。財(cái)長(zhǎng)保爾森不愧投資銀行出身，連下重藥，出招快而狠，美股周五大幅反彈，巿場(chǎng)情緒暫時(shí)穩(wěn)定，至于日后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方案，須待喘定才討論。

　　海嘯源于地震，這次金融海嘯的震央在美國，海嘯過后，多年來松散不堪的美國金融業(yè)難免面臨大幅度整修，有必要確立一套國際金融新秩序。事實(shí)上，過去兩星期金融巿場(chǎng)的大起大落，確是與監(jiān)管不力有關(guān)——先是房貸巨人房利美和房貸美出事，要華府出手相救，接�羰峭顿Y銀行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，另一風(fēng)雨飄搖的投資銀行美林則以500億美元賣給美國銀行。當(dāng)人們驚魂甫定之際，傳出保險(xiǎn)業(yè)巨擘美國國際集團(tuán)(AIG)急需巨額融資，以免陷入險(xiǎn)境，最后是美國政府襄助才免于倒閉。

　　連串金融危機(jī)有一共通點(diǎn)，就是都和金融衍生產(chǎn)品有關(guān)。最近十幾年，國際金融最為人矚目的發(fā)展是金融創(chuàng)新，各式產(chǎn)品例如次按等，以高增長(zhǎng)、高收益的面目吸引顧客，投資者莫不對(duì)這些��近種金術(shù)的產(chǎn)品趨之若鶩。可是，當(dāng)次按危機(jī)爆發(fā)，這些高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品一夜之間變成廢紙，世界各國要為美國幾乎等于零的金融監(jiān)管制度賠上天文數(shù)字的財(cái)富。到后來，連美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局也身陷困局，要各國央行幫助渡過難關(guān)。

　　美國走上這條金融絕路，如前所述，是由于松散不堪的監(jiān)管制度所致，其實(shí)，“松散”一詞不足以說明確實(shí)情�ǎ�克林頓年代擔(dān)任美國副財(cái)政部長(zhǎng)的阿特曼(Roger Altman)形容“一個(gè)謹(jǐn)慎的監(jiān)管者都沒有”，“總其而言，我們?cè)试S在正常的銀行體制外，發(fā)展出一個(gè)龐大的金融系統(tǒng)”。這個(gè)天外有天的金融系統(tǒng)，便是金融海嘯的來源，追本溯源，便是美國80年代出現(xiàn)的放任自由經(jīng)濟(jì)。

　　1981年列根上臺(tái)，替捆得死板的經(jīng)濟(jì)拆墻松綁，這種釋放經(jīng)濟(jì)活力的做法本來是好事，但20多年來的疏于管理，令一些人在“放任自由”名目下為所欲為。80年代美國垃圾債券(Junk Bond)的興起是最著名例子，這種在松垮審查制度下推出的金融產(chǎn)品大量出籠，以高收益引誘投資者入甕，但1987年股災(zāi)后熊巿來臨，垃圾債券無法支付高額利息，終于步向衰亡。

　　金融海嘯是重蹈20年前垃圾債券的覆轍，美國為此付出沉重代價(jià)，盡管布殊政府介入巿場(chǎng)，穩(wěn)定信心，但美國民眾顯然不會(huì)就此放過政府。競(jìng)逐總統(tǒng)的兩黨候選人，都以清理金融巿場(chǎng)種種流弊為政綱，共和黨的麥凱恩與布殊政府漸行漸遠(yuǎn)，表示一旦上臺(tái)即會(huì)革除美國證監(jiān)會(huì)主席考克斯，民主黨的奧巴馬更呼吁革除共和黨政府；奧巴馬的支持度近日超越麥凱恩，反映民間怨憤日高。

　　可以肯定的是，各國央行不可能在救火后任由美國揚(yáng)長(zhǎng)而去，必定向華府施加壓力，要求從嚴(yán)規(guī)管金融產(chǎn)品，禁絕類似情況重演。美國一向通過國際貨幣基金組織及世界銀行，對(duì)各國財(cái)金政策頤指氣使，金融海嘯將是這種單向政策的終結(jié)。從垃圾債券到次按風(fēng)暴，監(jiān)管不力是主要病因，面對(duì)沉痛教訓(xùn)，美國必須改弦更張，以一個(gè)負(fù)責(zé)任國家的新面目出現(xiàn)，才能避免噩夢(mèng)重來。