中新社北京八月十七日電(記者趙江濤)中國企業(yè)的融資渠道結(jié)構(gòu)正在面臨著調(diào)整，這似乎已經(jīng)成為一個大趨勢。中國官方基于防范金融風(fēng)險的考慮，正在積極改變企業(yè)融資主要依賴銀行貸款的局面，至于如何調(diào)整融資渠道的結(jié)構(gòu)、采取何種策略正在成為各界積極探討的話題。
中國的房地產(chǎn)界一直高度依靠銀貸，其貸款規(guī)模的擴張引起了中國高層對金融風(fēng)險的憂慮。六月十三日，中國人民銀行正式對外頒布了《關(guān)于進一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》，對房地產(chǎn)開發(fā)商的開發(fā)貸款、土地儲備貸款、個人住房貸款、個人住房公積金貸款等七項貸款全面提高了“門檻”，劍鋒直指地產(chǎn)銀貸，這其實可以理解為調(diào)整企業(yè)融資渠道結(jié)構(gòu)的一個重要信號。
在此之前的四月間，南鋼股份和成商集團兩只股票因要約收購題材而出現(xiàn)股價異動，這兩起要約收購均出自民營資本的手筆，一時間要約收購題材和民營企業(yè)并購上市公司成為此間的熱門話題，輿論界甚至認(rèn)為，通過收購上市公司進行股權(quán)融資有可能會成為今后一段時期中國民營企業(yè)的融資主渠道。
然而，之后二級市場的持續(xù)疲弱又引發(fā)了對直接融資渠道的悲觀情緒，尤其是最近中國人民銀行公布的報告顯示，中國企業(yè)直接融資比重大幅下降，依靠銀行貸款融資比重增大。這一現(xiàn)象引起此間輿論的廣泛關(guān)注，有關(guān)人士擔(dān)心會引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險。
所有這些背景加在一起可以得出一個結(jié)論：調(diào)整企業(yè)融資渠道結(jié)構(gòu)已經(jīng)勢在必行，關(guān)于這個話題的討論熱度將持續(xù)升溫，因為從技術(shù)的層面看，這畢竟不是一件簡單的事情。
近日，“關(guān)于證券公司規(guī)范發(fā)展的座談會”在北京召開，《中華工商時報》的文章認(rèn)為，券商發(fā)債很有可能成為此次會議的一大議題。文中說，當(dāng)前中國企業(yè)債券市場的發(fā)行主體已逐步從原來清一色的國有大型企業(yè)，開始向一些地方型企業(yè)擴展，與此相對應(yīng)，新修訂的《企業(yè)債券管理條例》方案已經(jīng)提交國務(wù)院，不日即將出臺，其中許多地方作了重大修改，如允許有條件的民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券；企業(yè)債券的發(fā)行將由過去的審批制改為核準(zhǔn)制；現(xiàn)行條例規(guī)定的不能高于同期銀行存款利息百分之四十的限制將被放寬等。
中國社會科學(xué)院金融研究所研究員易憲容在接受媒體采訪時表示，隨著金融市場對外開放的時間表已經(jīng)日趨臨近，應(yīng)及早采取措施降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險，目前中國銀行體系擁有的金融資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)總額的百分之八十以上，眾多企業(yè)間接融資比例過重、直接融資和間接融資比例的嚴(yán)重失衡等因素，直接導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)積聚相當(dāng)大的風(fēng)險，因此加強直接融資比例、大力發(fā)展一個健全的企業(yè)債市場可以有效地降低金融系統(tǒng)風(fēng)險。而且企業(yè)債的融資成本要低于銀行貸款，所以，發(fā)展企業(yè)債市場，增加融資渠道，可以讓企業(yè)有一個好的選擇。
強化直接融資渠道的融資功能，可能會成為調(diào)整的一個主要方向。除了企業(yè)債券之外，大力發(fā)展風(fēng)險投資的觀點又再次進入人們的視野，然而遇到的問題還是跟以往一模一樣的，那就是“風(fēng)險投資的退出機制問題”，這成了一個怪圈，最有效的破解辦法就是推出“二板市場”，但“二板市場”什么時候開卻誰也說不清楚。
