關注嘉實策略、銀河穩(wěn)健、大摩資源、鵬華成長

　　調控政策完全轉向的概率較小，房地產調控政策不會輕易放松，但對于短期內經濟增速可能加速下滑、經濟結構轉型帶來陣痛需要理性面對，不排除國家在必要時會采取措施以支撐經濟增長。

　　今年上半年，全球股市普遍下跌，標準普爾500指數下跌7.57%，道瓊斯工業(yè)指數下跌6.27%，F(xiàn)TSE100指數下跌9.16%，中國A股市場下跌26.8%。債券市場在上半年有良好的表現(xiàn)，上證國債指數上漲2.71%，上證企債指數上漲6.02%。

　　隨著A股市場下跌，股票型基金全線下跌，凈值平均虧損達16.66%；指數型基金表現(xiàn)最差，平均虧損22.58%；混合型基金平均虧損14.80%；債券型基金平均漲1.64%；封閉式基金式平均虧損達14.99%。 全球股票市場不振主要是受歐洲債務危機、全球經濟復蘇受阻等因素的影響，這些因素在下半年仍然具有很大的不確定性。

　　首先，歐洲債務危機仍有很多變數。隨著歐盟對希臘大規(guī)模救助方案的落實，歐洲債務問題逐步緩解。但在此過程中仍可能爆發(fā)具有沖擊力的事件，希臘破產的危險性仍然存在，并對歐洲銀行系統(tǒng)形成致命的打擊，并向全球金融體系擴散。同時，歐洲經濟復蘇力度不夠，歐洲各國削減赤字的計劃會影響歐洲經濟復蘇，甚至會造成經濟二次衰退。

　　其次，美國實體經濟復蘇進程仍需要后續(xù)的經濟數據來確認。此前，美國多項經濟數據表現(xiàn)搶眼，但在過去的1至2個月放緩，甚至開始走下坡路，消費者信心、成屋銷售、零售、房屋、就業(yè)等數據開始轉弱。但這可能是經濟復蘇過程中的暫時回落，過去的經歷表明，危機之后經濟復蘇進程不會一蹴而就，而是緩慢的、震蕩型的復蘇過程。在經濟復蘇過程中，經濟數據下滑甚至大幅下滑的可能性仍然存在，這將影響全球經濟復蘇的進程和力度，從而造成全球資本市場動蕩。因此，美國實體經濟復蘇進程還需要后續(xù)經濟數據進一步確認。

　　再次，中國經濟下半年的走勢不確定性很大。中國經濟一季度大幅回升引發(fā)市場對經濟過熱的擔憂，隨后國家采取一系列房地產調控政策。但此后歐洲債務危機蔓延，近期經濟數據逐步滑落，引發(fā)市場對經濟二次衰退的擔憂。隨著房地產調控政策效果在下半年逐步顯現(xiàn)，經濟增長已開始放緩，市場上也頻頻傳出調控政策松動的傳聞。

　　我們認為，國內股票市場在下半年會持續(xù)震蕩，建議重點關注資產配置均衡、倉位靈活的混合型基金，可以重點關注過往業(yè)績不錯的嘉實策略、銀河穩(wěn)健、大摩資源、鵬華成長等混合型基金。　(上海證券基金評價研究中心)